“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏(piān)萎缩(suō独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频: 24px;'>独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中国进口的数(shù)据和(hé)中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美(měi独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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