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　　美联储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不(bù)得(dé)不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激(jī)进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决(jué)策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需与外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为(wèi)符合人民银(yín)行(xíng)要(yào)求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外(wài)投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的(de)利多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗，多(duō)因为销(xiāo)量上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的重(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗zhòng)要力量(liàng)。另(lìng)一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度(dù)的停(tíng)机计划，市(shì)场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估(gū)下(xià)降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘面带(dài)来(lái)一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力(lì)明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士(shì)看(kàn)来(lái)，今年仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消(xiāo)费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例(lì)一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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