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耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

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　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同特征耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估(gū)值仍处于历史耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的平(píng)均水平(píng)附(fù)近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红(hóng)也成为其(qí)进可攻、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开(kāi)在(zài)即的第(dì)三届“一(yī)带一路”国(guó)际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路(lù)”相关利好不断，板(bǎn)块行情(qíng)得(dé)到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上升(shēng)为国家战略(lüè)，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国(guó)家(jiā)数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式(shì)之三：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力修复(fù)，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高(gāo)度(dù)依(yī)赖(lài)海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等(děng)之外(wài)，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国家重点支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了行业调整和产能(néng)过(guò)剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市(shì)场需求正(zhèng)在(zài)增长，带来包(bāo)括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各项(xiàng)数(shù)据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承(chéng)诺高(gāo)分红(hóng)，类(lèi)债属性突出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时近几(jǐ)年(nián)，高速公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司(sī)更加(jiā)注(zhù)重投资人回报(bào)，多家公司发布股东回(huí)报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投资人带(dài)来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投(tóu)资(zī)的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。