昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来且银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来一步(bù)收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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