美国(guó)银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部(bù)分业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家(jiā)地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可(kě)能(néng)出(chū)售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在的(de)投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机火上(shàng)浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭(bì)事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善(shàn)是(shì)导(dǎo)致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和(hé)银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临(lín)的(de)做空压力(lì)”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管机(jī)构(gòu)越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机得(dé)到解(jiě)决(jué)后(h感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲òu)，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的(de)常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机(jī)袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处(chù)位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区(qū)三大关键(jiàn)利率均(jūn)上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面(miàn)变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前(qián)美国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的(de)拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关(guān)注感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利(lì)多(duō)因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预(yù)期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续(xù)大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后(hòu)首个交(jiāo)易日(rì)大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价(jià)格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事(shì)件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的(de)利空因素(sù)在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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