昨夜今晨(chén)，全球(qiú)投资界“春晚”——伯(bó)克(kè)希尔年(nián)度(dù)股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月30日将(jiāng)满93岁(suì)的巴菲特和老搭档、已经99岁(suì)的芒格出席伯克希尔哈撒韦(wéi)年度(dù)股东大会的问答环节(jié)。

　　本(běn)次大会(huì)召开时(shí)的宏(hóng)观背景颇不(bù)平静：美国银行业动(dòng)荡不安，债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退的(de)危险边缘，地缘政治冲突(tū)持续升(shēng)温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来(lái)的投资者们热切盼望聆听“奥(ào)马哈先知(zhī)”对大变革时代的点评和投资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦发布一季度财(cái)报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去(qù)年(nián)同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收(shōu)853.93亿美(měi)元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投(tóu)资和衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看(kàn)看巴(bā)菲特、芒格(gé)的重要(yào)观(guān)点：

　　1.巴菲特：不全力支持(chí)倒闭的硅谷银行“将带来(lái)灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特(tè)表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构(gòu)必(bì)须做出赔偿所有储户的决(jué)定，因为不这样做可能会(huì)损害全球(qiú)金(jīn)融体系。

　　“这将是灾(zāi)难(nán)性的(de)，”巴菲特在回答一个问题时说(shuō)，如果(guǒ)储户(hù)得不到补偿，它给美国经济带来的后(hòu)果(guǒ)无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发(fā)生(shēng)冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为(wèi)，中(zhōng)美(měi)关(guān)系紧张对两国(guó)会(huì)造成不(bù)必(bì)要的伤害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和(hé)中国(guó)发生冲突(tū)是很愚蠢的。我们(men)应(yīng)该(gāi)做的(de)就是和中国和(hé)睦(mù)相处。美国应该与中国大量(liàng)开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特(tè)说，中美(měi)会(huì)有竞争，但一(yī)直都(dōu)需要判断，如果没有对方回应，事情能有多大进步。两国都(dōu)会有竞争力，都可以繁荣(róng)发(fā)展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月的波动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我(wǒ)们大部分的事业，在今年报告的营收都会比去年较低，这(zhè)都是因为过去6个月经济的(de)不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去的(de)这几个(gè)月(yuè)公司都经(jīng)历了很(hěn)多(duō)的波(bō)动(dòng)，这(zhè)可能是二战以来最厉害的一(yī)次，二战的(de)时候我们没有办法获得商品(pǐn)、货物，但(dàn)是这一次的波动来(lái)自于另外(wài)一个地方，他们可能(néng)在过去的6个月中出现了存货过多的情况，这不是说好(hǎo)像失业率、就业率(lǜ)的情况造成的(de)，但(dàn)是现在的经济环境在这(zhè)六个月已经非常不一样了，而我(wǒ)们很(hěn)多的经理人对(duì)于这种情况感觉到比较惊讶(yà)，存货怎么会一下子那么多卖不(bù)出(chū)去。现(xiàn)在我们才慢慢地(dì)让(ràng)销售情况有所(suǒ)恢复(fù)。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴(bā)菲(fēi)特(tè)第一季度净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴(bā)菲特(tè)说，他在第一季度是股票的(de)净卖家。财身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的报显示，伯克希尔出售(shòu)了(le)价值132亿美元的(de)股票(piào)，仅买(mǎi)入了28亿(yì)美元(yuán)。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和他的长(zhǎng)期得力(lì)助手查理·芒(máng)格认(rèn)为，当期的估值没(méi)有吸引(yǐn)力(lì)。自今年年(nián)初以来，该公(gōng)司的现金(jīn)储备增加(jiā)了20亿美元，达(dá)到1306亿美(měi)元，为2021年(nián)底(dǐ)以来的(de)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　芒(máng)格上个月表示(shì)，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息和经济放缓(huǎn)，投(tóu)资(zī)者应该降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了(le)悲(bēi)观的预测(cè)：好(hǎo)日子可(kě)能已经结束。这(zhè)位亿万(wàn)富翁投资者(zhě)预(yù)计，随着经(jīng)济低(dī)迷放(fàng)缓，伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)公司(sī)大(dà)部分(fēn)业(yè)务的收益今年将(jiāng)下降。因为在过(guò)去(qù)6个月左右的时间里，美国经济(jì)的“令人难以置信(xìn)的增长时期”已经接近尾声。伯(bó)克希尔经常(cháng)被视(shì)为(wèi)经(jīng)济健康状(zhuàng)况的代(dài)表，因(yīn)为其业(yè)务范(fàn)围广泛，从铁路到电力(lì)公用事业和零(líng)售(shòu)。巴(bā)菲特曾表示(shì)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦公司的成功归功(gōng)于过(guò)去几十年美国(guó)经济的惊人(rén)增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指(zhǐ)出(chū)，阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我(wǒ)的工作，但他还(hái)会与贾恩一起协商(shāng)，做(zuò)最后的决策。公司传承在执行上并(bìng)不是这么简单，管理伯克希(xī)尔可(kě)能(néng)不仅需要现在的这五个下一代领导(dǎo)人，而是更多(duō)有能力的人。如(rú)果他们(men)不能处理得当的话，他就不(bù)会(huì)将伯克(kè)希尔交给他们。他还(hái)补充，每一个(gè)公司的(de)情况都(dōu)不一样。

　　芒(máng)格则(zé)表示，现在伯克希尔内部(bù)都(dōu)很支持阿贝(bèi)尔等(děng)高层。

　　6.美(měi)联(lián)储不(bù)能疯狂(kuáng)印(yìn)钱

　　有投资者提问(wèn)：美联储现(xiàn)有的资产负(fù)债表规模是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特(tè)表称他不担(dān)心美(měi)联储，支持美(měi)联储压低(dī)通胀(zhàng)率的使命，他也不担心美联储的资产负债表(biǎo)，尽(jǐn)管打趣称“那(nà)是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储(chǔ)资产(chǎn)负债表(biǎo)从(cóng)8000亿(yì)美元增(zēng)至2.2万亿美(měi)元，就让他(tā)想到一句话“现(xiàn)金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通(tōng)胀(zhàng)暴(bào)涨，就像二(èr)战刚(gāng)结束时美国所经历(lì)的(de)那样。对(duì)此芒格也(yě)持相同观(guān)点(diǎn)，称(chēng)如果靠(kào)不(bù)断印(yìn)钱(qián)来解(jiě)决短(duǎn)期问题将会有负面的后果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没(méi)有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么(me)多(duō)石油储备。不过页岩油井的衰败(bài)也(yě)很快(kuài)，开(kāi)井第一天可(kě)能产量(liàng)1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也许(xǔ)一年或者一(yī)年半(bàn)就枯(kū)竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西(xī)方石油的管理层(céng)，对他们也很熟(shú)悉。西方石油做了很(hěn)多好(hǎo)的事情，建了很多新(xīn)井还(hái)能盈利(lì)。伯克希尔并不会购买西(xī)方(fāng)石油的控股权，管理层已经(jīng)很棒了。未来不确定(dìng)是否(fǒu)会继续购买更多石油公司(sī)的股票，但对现(xiàn)在持股量很满意。”巴(bā)菲(fēi)特说。

　　8.没有货币(bì)能(néng)取代美元(yuán)的(de)储备货(huò)币(bì)地位(wèi)

　　有投资者提问：美国大(dà)批发(fā)债，美联储让债(zhài)务货币化(huà)，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境(jìng)下，美元(yuán)的货币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有取代美元储(chǔ)备货币地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说，没(méi)有人比(bǐ)美联储主席鲍(bào)威尔更了解(jiě)形势，但他无法控(kòng)制财(cái)政政策(cè)。谁都不知(zhī)道，一(yī)种纸币能坚持用(yòng)多久(jiǔ)才会失控(kòng)，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备货(huò)币的时候。

　　巴(bā)菲特认(rèn)为，美(měi)国要大举印钞(chāo)很容易，但应该非常小心。如果货币太多，一旦把通胀的精灵(líng)从瓶子(zi)里(lǐ)放出(chū)来，就很难恢(huī)复，人(rén)们会(huì)对货(huò)币(bì)失去信(xìn)任。

　　巴菲(fēi)特称，无法预测会有什么(me)结果，反正不会是好(hǎo)结果。现在(zài)（大量发债）是一(yī)个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候，通过(guò)印(yìn)钞赢得选票会适(shì)得其反(fǎn)。芒格在提到日本(běn)的货币政策(cè)和财政政(zhèng)策(cè)时说，日(rì)本用(yòng)日元做了些奇怪的事。对于日本实施的经济政策，日本人应(yīng)该接受并作出应对。巴(bā)菲特补充说，如果日(rì)元是储备(bèi)货(huò)币，那些事不可(kě)能(néng)发生(shēng)。巴菲特(tè)说，他佩服日本(běn)，日本有一个更(gèng)有(yǒu)凝聚力的社会，但美国(guó)不应(yīng)该效(xiào)仿(fǎng)日(rì)本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷(mí)，国家研究启(qǐ)动(dòng)第(dì)二批中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在(zài)供(gōng)大于需的市场格局下，我国(guó)生猪价格整体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公(gōng)斤，最(zuì)低跌至(zhì)14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今年春节过后(hòu)的猪价走势(shì)，记(jì)者查(chá)询上甲(jiǎ)数据(jù)梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月初期间(jiān)，生猪价格曾出(chū)现一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公(gōng)斤后，才(cái)再度出现(xiàn)小幅反(fǎn)弹至4与(yǔ)25日(rì)的(de)15.12元/公斤，随(suí)后(hòu)在五一假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况(kuàng)下(xià)，国家发改委于5月5日下午发布最新(xīn)研究(jiū)收储(chǔ)的公(gōng)告称，据国家发展改革(gé)委监(jiān)测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪(zhū)粮(liáng)比价为5.21：1，处(chù)于过度(dù)下跌(diē)二级预警(jǐng)区(qū)间。根据《完善政府猪肉(ròu)储备调节(jié)机制(zhì) 做好猪肉市(shì)场(chǎng)保供稳价工作预案》规定(dìng)，国家(jiā)发(fā)改(gǎi)委会同有(yǒu)关部门(mén)研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发改委发声后(hòu)，生(shēng)猪(zhū)期货市场预期走强，应声(shēng)上涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期货(huò)主力合(hé)约(yuē)2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来(lái)看(kàn)，生猪现(xiàn)货市(shì)场整体延续振荡下跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期货(huò)日报记者采访时(shí)表示，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中旬(xún)，因需求缺乏明显利好，叠(dié)加散户逢高出栏心态增(zēng)强，利空生猪(zhū)价格，猪价(jià)振荡(dàng)回落并(bìng)在4月(yuè)17日逼近春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月(yuè)中下旬后，在相对较低的猪(zhū)价下，市场心态开始转变，养殖端(duān)低(dī)价惜(xī)售(shòu)情绪强、二育询盘(pán)增(zēng)加，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同时(shí)冻品猪(zhū)肉(ròu)价格的相对优势也刺激贸易(yì)商从(cóng)进口肉采购转向(xiàng)对国(guó)内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢五(wǔ)一假(jiǎ)期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后，较(jiào)高的成本导(dǎo)致生猪二育入(rù)场转(zhuǎn)为(wèi)谨(jǐn)慎，屠企分割(gē)比例也有开(kāi)收敛，叠加(jiā)月(yuè)末部分集(jí)团企业(yè)有(yǒu)提前出栏迹象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末(mò)价格再次(cì)回落，截(jié)至4月(yuè)28日猪价(jià)跌至(zhì)14.54元(yuán)/公斤。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　而五(wǔ)一小长假(jiǎ)期(qī)间(jiān)，虽有节假(jiǎ)日提振，但生猪现货价格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅(fú)，延续偏(piān)弱态势。申银万国期货农产品高级(jí)分析师(shī)徐(xú)盛告诉记者，目前生(shēng)猪处于需求淡季，同时五(wǔ)一(yī)节前各养殖类上市公(gōng)司公布一(yī)季(jì)报显示(shì)其(qí)经(jīng)营数据(jù)纷纷亏损，若猪价(jià)长期维持低迷，养殖企业(yè)超(chāo)预(yù)期去产能将(jiāng)对行业的发展(zhǎn)不利，容(róng)易导致猪价的大起(qǐ)大落(luò)。在这个节点(diǎn)，国家发改(gǎi)委宣布(bù)收储，可(kě)以看出(chū)国家对生猪养殖(zhí)行业健(jiàn)康发展的重(zhòng)视(shì)与呵(hē)护，有助于(yú)提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面随即作出反应走多。从收储本(běn)身看，不(bù)会带来实(shí)质性生猪需(xū)求(qiú)的增长。不过，倘若(ruò)收储调控(kòng)长(zhǎng)期密(mì)集(jí)执行(xíng)，叠加二(èr)育等利多因素(sù)共振(zhèn)，或会给市场带来比较明(míng)显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五一节(jié)假日过后，尉(wèi)秀告诉记(jì)者，因生猪终端需求缺乏(fá)实质性利好，短(duǎn)期内猪价(jià)或(huò)延续(xù)低位区间振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端(duān)看，尉(wèi)秀表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰(zǎi)数据，每年5月(yuè)宰量均有不(bù)同程(chéng)度(dù)的(de)提升(shēng)，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国(guó)家统计局最新数据，截至今年(nián)一(yī)季度，全国(guó)生猪出(chū)栏1.99亿头，同(tóng)比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于(yú)近五年同期高位水平；生(shēng)猪存栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比增(zēng)长2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一(yī)季度生猪存栏环比出(chū)现下(xià)跌，但同比(bǐ)依(yī)旧(jiù)增长，并处于近9年(nián)同期(qī)相对高位(wèi)。

　　此外从生猪(zhū)产能变化来看，尉秀表(biǎo)示，据农业部监测(cè)，2023开年(nián)以来，国内能繁母猪存栏已(yǐ)连(lián)续三个月下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产(chǎn)能调(diào)控(kòng)目标(biāo)（约为(wèi)105.00％）。此外据(jù)第三方(fāng)机构数据，国内能繁母(mǔ)猪存栏(lán)自2022年11月开始下滑，已经连续(xù)5个月下滑，累计(jì)下降幅度(dù)为(wèi)5.33％。其中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不(bù)同(tóng)口径的统计数据可以看出(chū)，生猪产能有继续回调走势，但截(jié)至3月降幅均有限。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够(gòu)驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪(zhū)价(jià)再次(cì)阶(jiē)段性走(zǒu)低(dī)，二(èr)育补栏或会再次(cì)进场，带动猪价走高；但今年二(èr)次育肥进出(chū)场节(jié)奏切换加(jiā)快(kuài)，需关注进出(chū)场(chǎng)节奏(zòu)对(duì)猪价的带(dài)动。此外受冬季(jì)猪病等影响，今年2-3月有比较(jiào)明显的小体重猪急抛(pāo)，出(chū)栏量(liàng)的(de)提前透支将在6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的(de)利多(duō)影响(xiǎng)或许在5月份有体现(xiàn)。总(zǒng)的来看，5月猪(zhū)价(jià)价(jià)格重心或(huò)高于4月(yuè)，建(jiàn)议继续重点关注二次(cì)育肥、冻(dòng)品入(rù)库及收储(chǔ)带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从(cóng)志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量(liàng)仍维(wéi)持高位，并高于去年同期水平，出(chū)栏体重虽有连续回落，但绝(jué)对(duì)体(tǐ)重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪(zhū)仍在释放之中，二育增加导致大(dà)猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年(nián)6月份(fèn)以来能繁母猪(zhū)环(huán)比(bǐ)增加带(dài)来的生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度(dù)开始生猪市场将逐步过度至季节性(xìng)旺季，因此生猪近端现货(huò)价格大概率已在慢(màn)慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表(biǎo)示，下半年是(shì)生猪需(xū)求的旺(wàng)季(jì)，叠加(jiā)能繁母猪的调(diào)减在下(xià)半年会有(yǒu)一定(dìng)程(chéng)度的(de)体现，价格重(zhòng)心或高(gāo)于(yú)上半年，2023年全(quán)年猪(zhū)价的高点有望(wàng)在下(xià)半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪供(gōng)应(yīng)压力最大的时间点有望(wàng)逐(zhú)步(bù)过去(qù)，叠加经济复(fù)苏、非瘟带来(lái)仔(zǎi)猪存栏的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有(yǒu)望反弹。但(dàn)考虑到202身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的2下半年(nián)生猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复(fù)，2023年生猪总体供应有(yǒu)望(wàng)逐步增加(jiā)，全(quán)年(nián)猪价重心仍(réng)将低于2022年，交易节奏(zòu)的(de)把握将更(gèng)为关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资(zī)者可以在养猪成本(běn)一带逐步择机入场买入生猪2307合(hé)约，另外等反弹后(hòu)逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志(zhì)表示(shì)，当前生猪期货2305合(hé)约(yuē)期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩(kuò)大(dà)，由于生猪期价目前整体估值不(bù)高，后续在(zài)收储加持下，期(qī)价(jià)存(cún)在继续(xù)往上修复的空间。建议投资(zī)者在交易上(shàng)可从单(dān)边转为(wèi)观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值(zhí)下移(yí)带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的