中国金融行(xíng)业加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近日，外(wài)资控股(gǔ)券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在(zài)2022年取(qǔ)得盈(yíng)利(lì)，另(lìng)外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大(dà)通(tōng)证券2022年业(yè)绩突飞猛(měng)进，当(dāng)年净利(lì)润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下(xià)，与(yǔ)摩根大(dà)通证(zhèng)券同期(qī)获批(pī)的野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融(róng)巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股券商(shāng)面临(lín)的“一参一(yī)控”问题如何(hé)解(jiě)决，仍是业内(nèi)关(guān)注重点。

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”来看，依(yī)托于各自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深(shēn)入财(cái)富(fù)管理成为(wèi)其在(zài)中国展业(yè)的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的(de)激(jī)烈态势，来自“洋(yán100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两g)券商(shāng)”们的市场竞争也(yě)同样带来压(yā)力(lì)。

　　日(rì)前，中证协公布各家(jiā)券商2022年年(nián)报/财(cái)务数据(jù)，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的(de)“券商小(xiǎo)年”，受(shòu)制(zhì)于市场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌(pái)照资质等问题，9家共有5家出(chū)现(xiàn)亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入2.89亿元，同(tóng)比下降4100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两1.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券(quàn)则延(yán)续自成立以来的(de)亏(kuī)损(sǔn)状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上年同(tóng)期的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外(wài)资股东增持(chí)而成为(wèi)外资控股券商的汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步(bù)，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券(quàn)均(jūn)于(yú)2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登(dēng)记，正式展业时间不长。星展证券(quàn)2022年(nián)实现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上(shàng)年同期有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场(chǎng)影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设成(chéng)本、业(yè)务费用、员工(gōng)薪酬等支出过(guò)高，在展业(yè)初(chū)期(qī)容易导致(zhì)亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内大型券商相(xiāng)比，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还(hái)是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业务(wù)手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出则有增无(wú)减，业务(wù)及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩(jì)出现大额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好(hǎo)了中国(guó)市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券商实现盈(yíng)利，分别为摩(mó)根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比增长(zhǎn100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两g)39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比(bǐ)增长264.94％，这一业绩(jì)水平在(zài)2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是(shì)摩根大通(tōng)证券展业的第三个(gè)完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外(wài)高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家(jiā)内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内(nèi)资股东所持(chí)股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪(jì)业(yè)务大爆发，实(shí)现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示(shì)，其证(zhèng)券经纪业务(wù)团队成(chéng)立已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开展和(hé)运作(zuò)取得进一步(bù)进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充分利(lì)用(yòng)全球化的平台优势，整合(hé)集团资源(yuán)，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者，目标(biāo)客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩表(biǎo)现：当(dāng)期实现(xiàn)营业收入11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国(guó)时间(jiān)最早的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让(ràng)两家内资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提升至(zhì)67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务(wù)进步明显，当期实现手续(xù)费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年(nián)完成了创业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目(mù)，积(jī)极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联(lián)互(hù)通全球(qiú)存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联(lián)邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布一季报时表示(shì)，对(duì)瑞信的收(shōu)购交易(yì)预计在6月底前完(wán)成(chéng)。不言(yán)而(ér)喻的是，集团(tuán)层面的合并对(duì)两家外资控股(gǔ)券商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审(shěn)计(jì)所普华永道对瑞信证券出(chū)具了带强调事项(xiàng)段的无保留意见(jiàn)审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团(tuán)股份公(gōng)司之间达成协议和合(hé)并计划，截止报告日，上(shàng)述(shù)协(xié)议和合并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作为瑞信集团(tuán)股份有限公司下属控股(gǔ)子公司，未来(lái)的运营和财务业绩受到(dào)上述合并可能产生的影响亦不明确(què)，该事项表(biǎo)明(míng)存(cún)在可能导致对公司持续经营(yíng)能力产生重大疑虑的(de)重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参(cān)股证券公司设立规(guī)则》后首家获批(pī)的合(hé)资(zī)证券公司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会(huì)核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更(gèng)名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方(fāng)正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但突如其来(lái)的(de)瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得(dé)瑞银(yín)证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)信证券(quàn)将受(shòu)同(tóng)一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股股东、实际控制人参(cān)股证券公(gōng)司的(de)数量不(bù)得超(chāo)过(guò)2家，其中控制证券公司的数量(liàng)不得(dé)超过1家(jiā)。在面临(lín)“一参一控(kòng)”的限制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券(quàn)的(de)牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透(tòu)视(shì)各(gè)家外资券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富(fù)管理成为其在(zài)中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色(sè)投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减持(chí)服务、集团间跨(kuà)境业务联(lián)动等(děng)多种业务模式(shì)，通过服务(wù)手段的增加及优(yōu)化，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)多维度、一站(zhàn)式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证(zhèng)券财富管(guǎn)理业务将定(dìng)位(wèi)于(yú)“中国高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持(chí)以及集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为(wèi)中(zhōng)心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中国投资者提供具(jù)有野村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛集团全(quán)资持股(gǔ)备案(àn)后，高盛高(gāo)华在2021年(nián)底(dǐ)与北京高华(huá)签订《业务转让(ràng)协(xié)议》，受(shòu)让北京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金(jīn)融产品业务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续以资产配置为(wèi)核心进行新产品和服务的研发工作，进一步(bù)赋(fù)能(néng)部门为(wèi)在岸客户提(tí)供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品(pǐn)种类(lèi)选择，开展境内私人财富(fù)管理(lǐ)平台未(wèi)来战略规划，并(bìng)进一步拓展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私募(mù)股权基金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销(xiāo)第(dì)三方金融产品并推进跨(kuà)境投资(zī)新产品的(de)研发，为客户(hù)提供直接对接境外资本市场的机(jī)会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理业(yè)务，这在具(jù)备外(wài)资银行股(gǔ)东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年(nián)4月正式成立(lì)私人财富管理部，负责公(gōng)司高(gāo)净(jìng)值个人客户综合财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务的运(yùn)作。私人(rén)财富管理部以汇丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致力为高净(jìng)值和超高净值客(kè)户及其家族提供(gōng)专业、多元及(jí)定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托(tuō)公司达(dá)成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在(zài)2022年(nián)重启深(shēn)圳分公司财富管理业务，依托国(guó)家对(duì)粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致(zhì)力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行(xíng)全方(fāng)位资产配置和满(mǎn)足客(kè)户全生(shēng)命周期(qī)财(cái)富(fù)管理的理念，进(jìn)一步完善投资(zī)解(jiě)决方案和(hé)财富规划(huà)方(fāng)面的业务，一方面积(jī)极扩充(chōng)现有架上(shàng)策略，精选(xuǎn)上(shàng)架(jià)多支产品为客户在同一策略下提(tí)供差异化(huà)选(xuǎn)择及(jí)多元化的投资方案。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩(kuò)大

　　随(suí)着中(zhōng)国资本市场对外开放的(de)力(lì)度不断加大(dà)，各外资(zī)金融机构加(jiā)速了在境内(nèi)设立(lì)控股券商(shāng)的(de)进程。

　　今年1月(yuè)，渣打(dǎ)证券获(huò)批(pī)准设立，公司注册(cè)地为(wèi)北京市，注册(cè)资(zī)本为人民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券(quàn)经纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于(yú)从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的(de)是，渣打(dǎ)证券是首家新设的(de)外商独资证券公司(sī)。就(jiù)监管批复信(xìn)息来(lái)看，渣打证券由(yóu)渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国内(nèi)的外资控股券商(shāng)数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高(gāo)华(huá)证券(quàn)、渣打(dǎ)证券均为外(wài)商独(dú)资券商。从(cóng)数量上来看，外资控股券(quàn)商已成为市场上不容忽视(shì)的(de)“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外(wài)资券商的(de)设立申请静待审批(pī)。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才(cái)证券(quàn)已获第(dì)一次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满等(děng)先(xiān)后在京(jīng)会见(jiàn)美国桥水(shuǐ)基金、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国(guó)安联保险、意大(dà)利(lì)联合圣保罗银行、美国(guó)景顺(shùn)和高盛等国际金(jīn)融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负责人普遍表示，此次来(lái)华亲身感受到(dào)中国经济的(de)强大韧性、潜力和(hé)活力，坚(jiān)定看好中国经济(jì)和(hé)中国资本市(shì)场发展前(qián)景。近(jìn)年(nián)来中国(guó)资本市场对外开放稳(wěn)步推进，为国际金融机构(gòu)和全(quán)球投资者带来了实实在在的(de)机遇。各金融(róng)机构高度重视中国市(shì)场，将继续与中国深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业(yè)务和投资，期待实现互利(lì)共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来自外(wài)资券商的市场竞(jìng)争，国内券商(shāng)也纷纷感受到了(le)挑(tiāo)战和机遇。例如，华(huá)西(xī)证券(quàn)即在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构来(lái)华展业便利(lì)度不断提升，经营范围和监(jiān)管要求实现国民待遇，外(wài)资(zī)券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市(shì)场，对本(běn)土证(zhèng)券(quàn)公司既带来了国际(jì)金融机构全面(miàn)参与中国资本(běn)市场竞争所形成的(de)冲击，也带(dài)来了(le)通过与国际(jì)金融机构直接合作(zuò)促进业务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当(dāng)前证券行业集(jí)中(zhōng)度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优(yōu)势更趋(qū)明显(xiǎn)，业(yè)务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业(yè)发展理念的变革和重塑不断深化，外(wài)资券商(shāng)市(shì)场冲(chōng)击(jī)将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券行业竞(jìng)争新格局正加(jiā)速演变。

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