今(jīn)年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的(de)估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化(huà)投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金(jī俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么n)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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