AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基金(jīn)经理均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源开发和利(lì)用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化(huà)的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质(zhì)是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规(guī)模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不(bù)乏(fá)价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去(qù)年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估(gū)值(zhí)、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部(bù)的(de)位置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字(zì)化(huà)、智能化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺(cì)激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上(shàng)的(de)景气(qì)周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高(gāo杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪)质量发展的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全(quán)方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路(lù)线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持(chí)久的(de)需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会(huì)积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了(le)不少人(rén)工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪yí)一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年(nián)杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年(nián)初我(wǒ)们(men)想象不(bù)到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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