4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duà中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方n)收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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