钠电池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的题(tí)材(cái)搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着(zhe)传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去(qù)年(nián)末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失(shī)灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调(diào)跨(kuà)界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不过(guò)10多月(yuè)，规划(huà)产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发(fā)进度大大落后(hòu)于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时(shí)代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣布入(rù)局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子(zi)公司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技(jì)有限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺科(kē)技(jì)开始有(yǒu)意(yì)无(wú)意地“主(zhǔ)动”披(pī)露(lù)钠电项目(mù)进展，而(ér)公司(sī)股(gǔ)价也往往在公告披露(lù)后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难(nán)掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活(huó)动记(jì)录表》中对外(wài)发布钠(nà)电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经(jīng)营的重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关(guān)于对(duì)深圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底(dǐ)还(hái)是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠(nà)电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前(qián)对(duì)交易所回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应链(liàn)项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金(jīn)外(wài)，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类(lèi)设(shè)备(bèi)和印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电子(zi)、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了(le)9000万元，净利润增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交(jiāo)所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后一期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公司公(gōng)告称，传艺科(kē)技(jì)及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行(xíng)等组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵头银行已审(shěn)批通过(guò)，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定(dì欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效ng)增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发行股票(piào)预案(àn)》，拟(nǐ)募(mù)资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部(bù)分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供(gōng)应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近(jìn)来(lái)腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个故事(shì)并不(bù)再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司(sī)外，核心还在其大干快上后(hòu)产能(néng)如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电(diàn)动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而(ér)传艺科技除了(le)在(zài)岁(suì)末年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合(hé)作(zuò)或(huò)战(zhàn)略合(hé)作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等多个(gè)领域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送样(yàng)后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名(míng)称和订单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新(xīn)能源事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠(nà)电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电(diàn)池落(luò)地(dì)的(de)产能中可以(yǐ)实现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下(xià)来才会有较大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测(cè)，预(yù)计2023年公(gōng)司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠(nà)电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而(ér)被(bèi)推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池(chí)商业化(huà)进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂(lǐ)价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流(liú)。锂价一(yī)便宜，就会让钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子(zi)技术一定要(yào)发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离子电池(chí)的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目(mù)前三(sān)元钠电量产(chǎn)的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效和(hé)钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本(běn)已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价可(kě)能，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技术不(bù)断(duàn)发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠(nà)离子电池(chí)的降本空间有望进一步(bù)打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂(lǐ)离(lí)子电池的成(chéng)本(běn)拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子(zi)电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠(nà)电(diàn)池定价(jià)主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目的(de)实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目。但次(cì)年(nián)6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目(mù)剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实际效(xiào)益与预(yù)计天差(chà)地(dì)别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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