金(jīn)融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元(yuán)/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门(mén)黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过(guò)22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒(jiǔ)企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第(dì)一只实现资(zī)本(běn)上市的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港(gǎng)元(yuán)，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道(dào)是(shì)出于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并没(méi)有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引(yǐn)入两轮投资(zī)者(zhě)，分别是(shì)有着“华尔街之(zhī)狼(láng)”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月(yuè)分别(bié)投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元(yuán)，这意(yì)味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿(yì)元(yuán)广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致力(lì)提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘(xiāng)窖(jiào)及(jí)开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类。

　　招(zhāo)股(gǔ)书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三(sān)大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表(biǎo)现(xiàn)来看，珍酒李(lǐ)渡的增速(sù)在下(xià)降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于(yú)下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而(ér)腰部的今世缘(yuán)、口子(zi)窖(jiào)等企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原(yuán)因(yīn)之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的“豪横”的(de)广告支出。财报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元，于同期分(fēn)别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的(de)存货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存货周(zhōu)转天数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不(bù)少针对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六(liù)福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出(chū)，这(zhè)与珍酒李渡创(chuàng)始人吴(wú)向东的操(cāo)盘手法密(mì)切(qiè)相(xiāng)关(guān)。

　　声名在外的“白(bái)酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业(yè)的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个(gè)普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省(shěng)外贸(mào)学(xué)校毕业的(de)吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工作。此后(hòu)四年，他升(shēng)至(zhì)新华联集团董事(shì)、董事局副主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式(shì)开启(qǐ)了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴(wú)向东在(zài)1996年(nián)拿(ná)下五粮液旗下川(chuān)酒(jiǔ)王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王(wáng)销量做到湖南第一。川(chuān)酒王热销之后，大(dà)量仿冒产(chǎn)品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日(rì)子越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签订了OEM代工(gōng)协(xié)议，这是他在白酒业(yè)首(shǒu)创了(le)一种新模式(shì)OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在这一(yī)年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足(zú)主(zhǔ)教练的米卢誉为(wèi)神(shén)奇(qí)教(jiào)练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢(lú)担任(rèn)金(jīn)六福(fú)形象代言(yán)人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)，金(jīn)六福的广告投(tóu)放量都(dōu)是全(quán)国(guó)第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸(zhà)下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南(nán)知名白酒品牌(pái)湘窖(jiào)和(hé)开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际(jì)控制(zhì)的金东集团旗下(xià)共(gòng)有华(huá)致酒行、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团(tuán)（下(xià)辖金(jīn)六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个产(chǎn)业(yè)板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元人(rén)民币财富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第(dì)108届全(quán)国糖(táng)酒商品交(jiāo)易会(huì)上(shàng)，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会(huì)上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒(jiǔ)会的(de)相关论坛上，在(zài)酒水行(xíng)业(yè)颇为知名的(de)盛初(chū)咨询(xún)董(dǒng)事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体将长期(qī)进入销(xiāo)量负增长、收入低增长(zhǎng)或0增长(zhǎng)、利(lì)润cos180°是多少，cos180度等于多少低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的(de)分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量(liàng)价-集中度(dù)看(kàn)趋势，真正(zhèng)的高端消费(fèi)在疫情(qíng)场景中并(bìng)没(méi)有太受影响，次高端库存仍未消化，区域(yù)酒借(jiè)助(zhù)消费恢复较快(kuài)。高(gāo)端的恢复没(méi)有看到更(gèng)强的动力，仍然(rán)在低位徘(pái)徊，一二季度上市公司业绩会出现增(zēng)速放缓和进一(yī)步(bù)分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势，现在存在(zài)三个(gè)矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大产区(qū)都在扩产能(néng)，但销(xiāo)量(liàng)在下降；二(èr)是名酒企业都(dōu)在向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠(qú)道(dào)有矛(máo)盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业(yè)销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块(kuài)钱以下的价位带，其原因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万(wàn)吨，次高(gāo)端(duān)（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨了两倍。

　　他(tā)给出(chū)了(le)一(yī)组(zǔ)各(gè)价格(gé)带白酒(jiǔ)节前和节后(hòu)的终端(duān)进货量(liàng)数(shù)据。其中：2000元(yuán)以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次cos180°是多少，cos180度等于多少高端相关产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节(jié)后上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节(jié)前增(zēng)长7%，节(jié)后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒第(dì)一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 cos180°是多少，cos180度等于多少