AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上(shàng)，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平台(tái)等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一(yī)个和互联(lián)网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的(de)早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字(zì)化的(de)重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人(rén)工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教(jiào)育基(jī)地(dì)宣布成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值(zhí)投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大(dà)需(xū)求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的(de)科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再(zài)生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在(zài)一(yī)季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波(bō)表示(shì)，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发(fā)展模(mó)式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务(wù)端(duān)全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续(xù)时(shí)间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续(xù)调(diào)整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业(yè)的(de)配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应(yīng)该加大(dà)对能源(yuán)板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在(zài)火热(rè)的行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布局了(le)不少人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关的标的(de)，在(zài)一(yī)季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的(de)配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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