财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季(jì)特征，其中(zhōng)Q1、Q4为(wèi)淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏(xià)天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之(zhī)地”，而年内火爆的(de)淄博(bó)烧烤(kǎo)一定程度上助力啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得(dé)投(tóu)资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速(sù)“一(yī)骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠江(jiāng)啤(pí)酒(jiǔ)的同比增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒(jiǔ)单季度(dù)营收(shōu)突(tū)破百亿(yì)元。但包括(kuò)百威亚太、兰州(zhōu)黄河和(hé)西(xī)藏发展(zhǎn)在内的外资系(xì)啤酒(jiǔ)公司(sī)基本面仍(réng)然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒行业则(zé)堪称一抹亮色。民生(shēng)证券王言海5月(yuè)8日发(fā)布的研报指(zhǐ)出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰(rǎo)动(dòng)褪去，下游(yóu)场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本(běn)压(yā)力边际(jì)缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营收、利润相比去(qù)年同期明显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证券符(fú)蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势区(qū)域持续(xù)扭亏、释放(fàng)利润(rùn)的一年。

　　外资(zī)啤(pí)酒在(zài)中国市场颓势明显 大鱼(yú)吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强(qiáng)争(zhēng)霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二(èr)级市场(chǎng)表现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年(nián)阶(jiē)段低点迄今股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港(gǎng)元(yuán)，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆(合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线qìng)啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同(tóng)期累计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价(jià)跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤酒专(zhuān)项工(gōng)程”后，啤(pí)酒产(chǎn)业兴起，北京的(de)燕(yàn)京、上海(hǎi)的(de)力波、福建的惠(huì)泉、新(xīn)疆的乌苏、兰(lán)州的(de)黄河、重庆的山(shān)城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓(lí)泉、河南(nán)的金星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯(sī)等，几(jǐ)乎每(měi)座城(chéng)市都拥有(yǒu)自(zì)己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市(shì)场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从7合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线4.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨头的具体(tǐ)市(shì)场份(fèn)额，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威亚太（百威(wēi)英(yīng)博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率(lǜ)属于中等水平，市场集中(zhōng)度仍有提(tí)升空间(jiān)，待CR1市(shì)占率提升后头部企业将有望进(jìn)一步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的(de)市场趋势不变，经过一(yī)段时间的此消(xiāo)彼(bǐ)长(zhǎng)，持续多(duō)年的(de)“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多(duō)强”：华润(rùn)啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资(zī)啤酒在(zài)中国市场颓势明(míng)显，百威英博销量下滑，一(yī)手扶(fú)持的嫡系(xì)珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预(yù)测2023年(nián)的营(yíng)业利润增长将低于(yú)去(qù)年的水平，研报指出(chū)重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在(zài)华运营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏(sū)啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在(zài)中(zhōng)国(guó)多个地区的销售权(quán)划归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据高(gāo)端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由(yóu)外资啤酒百威(wēi)英博(bó)、嘉士伯、喜力(lì)等品(pǐn)牌(pái)牢牢(láo)掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最(zuì)大的(de)华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大(dà)绿棒子，现在已经很难见(jiàn)到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出(chū)，啤(pí)酒行业处于产业链中游，对上游(yóu)成本敏感(gǎn)，大麦(mài)、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游终端议(yì)价能力较强，进入存量竞争(zhēng)时代后，企业为向高端化(huà)转型(xíng)已多次实施(shī)提价举措。符蓉指出(chū)，2023年(nián)餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复(fù)将加(jiā)速各啤(pí)酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本催(cuī)生普遍提价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年(nián)时有发生(shēng)。啤酒提价涨(zhǎng)幅(fú)、频次(cì)、企业参(cān)与数量(liàng)高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低档(dàng)均有所涉(shè)及(jí)。勇闯天(tiān)涯出厂价提升(shēng)0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场的产品价(jià)格稳定在(zài)3-5元区间，如今(jīn)，已经(jīng)整体进入(rù)了6-8元价格带(dài)。甚至，巨(jù)头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传奇(qí)”，都是(shì)为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中(zhōng)档高(gāo)端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先(xiān)在(zài)2020年率(lǜ)先推出(chū)“百(bǎi)年(nián)之旅(lǚ)”，售价(jià)388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元(yuán)的“一世传奇(qí)”；超高端产品方面(miàn)，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最高(gāo)，均价(jià)约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶(píng)。

　　西南(nán)证券朱会振(zhèn)4月29日发布(bù)的(de)研报指出，青(qīng)岛(dǎo)啤酒中档高端(duān)齐发力，高端(duān)化势(shì)能锐不可当。产(chǎn)品端方(fāng)面，公司在坚持纯生系及经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略基础(chǔ)上，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助(zhù)桶(tǒng)啤、白(bái)啤等高端产品放量，带动整体产品结(jié)构(gòu)持续升级。随着23年现饮场景全(quán)面复苏叠加去(qù)年(nián)Q2以来低基数效应(yīng)，预(yù)计公司全年业绩将维持(chí)高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收(shōu)购喜力如虎添翼 但目前(qián)主要销(xiāo)量来自(zì)中低端(duān)产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中国正式完成交(jiāo)割(gē)。1863年(nián)创立于(yú)荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒厂(chǎng)，连(lián)续多年跻身世界(jiè)500强榜单。而收购方(fāng)华润(rùn)啤酒，满打(dǎ)满算(suàn)也才(cái)30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出(chū)，华润(rùn)啤酒高端及超(chāo)高(gāo)端(duān)产品仅占其收入占比17%，而经济(jì)型(xíng)（5元以下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认(rèn)可(kě)、熟(shú)悉其(qí)经济(jì)型产品如勇闯(chuǎng)天涯(yá)等，但对(duì)其高端产品认知度或接(jiē)受(shòu)度相对偏低。公司提(tí)价空间(jiān)较大，高端化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒(jiǔ)行(xíng)业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光(guāng)不在。不仅销售范围收缩不少，被(bèi)雪(xuě)花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒去年(nián)业绩爆发，营业收入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利(lì)润3.52亿元，增速高达54.51%。今年(nián)一季度延(yán)续高(gāo)增，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及(jí)旗下燕(yàn)京酒號社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新(xīn)零售业态的落地生(shēng)根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季(jì)度销(xiāo)量同增约50%，公司(sī)借助U8势(shì)能持续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评(píng)称(chēng)，改革(gé)红利释放正处起步(bù)阶段，旺(wàng)季动销加速、成(chéng)本优化之下，公司业绩弹(dàn)性(xìng)将(jiāng)进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士指出，精酿啤(pí)酒目(mù)前属于蓝(lán)海市场，拥有(yǒu)巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且(qiě)目前行业格(gé)局(jú)未定，企(qǐ)业拥有(yǒu)弯道(dào)超车机会；基于精酿啤酒多元风味发展(zhǎn)趋势，产品风(fēng)味(wèi)及应(yīng)用场景布局(jú)多(duō)元化企业，将(jiāng)更加(jiā)能够顺(shùn)应(yīng)精酿市场(chǎng)发展趋势(shì)，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力(lì)，并(bìng)有望(wàng)成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线