一(yī)度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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