关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目(mù)前还(hái)不(bù)清楚通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的(de)情(qíng)况下帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各(gè)项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机(jī)制安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求(qiú)并完成内地(dì)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场外(wài)结(jié)算公司的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌(pái)及相关(guān)交易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的(de)公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易(yì)。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百(bǎi)三(sān)十(shí)条等(děng)相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机(jī)的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需(xū)求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估(gū)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来(lái)自(zì)于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项(xiàng)调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第(dì)三(sān)个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出(chū)现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随(suí)着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜性。不过，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业的(de)任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力(lì)持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对(duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存(cún)偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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