周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深3为什么福建女人不能娶00ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的(de)平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，为什么福建女人不能娶“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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