4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàn其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义g)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升(sh其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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