四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)的集(jí)体降息惊动市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日(rì)（下周一）起银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限将下调，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年以来银行业已有三波存款利(lì)率下调，此前两(liǎng)次分(fēn)别是：4月(yuè)，多家(jiā)中小银行(xíng)人(rén)民币存款利率下调(diào)；5月5日(rì)，浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行跟进“补降(jiàng)”。至(zhì)此(cǐ)，4月(yuè)以来已(yǐ)有至(zhì)少20家中小银行（含农村信用合作联社）下调人民币(bì)存款(kuǎn)利(lì)率，调降幅度(dù)不一。

　　货币政策(cè)牵一发而动全身(shēn)，与经济、就业、投(tóu)资以及老百姓“钱袋(dài)子(zi)”都息息相关。那么，如何理解此次下调通知和协定存款利率？今年“降息潮”迭起是否等同于经济增速放缓的信号？市场上关(guān)于企业、老(lǎo)百姓手中的钱变(biàn)“毛(máo)”的担忧(yōu)何解？

　　从推出背景来看(kàn)，多方观(guān)点认为，本次存(cún)款利(lì)率新规主要基于(yú)三重考量。一是符合推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景；二是(shì)对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；三是(shì)促进(jìn)投资(zī)、消费，本次降息也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　不过也需要看到的(de)是，本次调降中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存款，都是针对特(tè)定存取(qǔ)需求的客(kè)户，面向范(fàn)围有限。据民生证券宏(hóng)观团队测(cè)算(suàn)，通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)在银(yín)行存款中占比不高(gāo)，以(yǐ)四大行的单位通知存款为例，常年(nián)只(zhǐ)占企业存(cún)款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证券银行团(tuán)队的数(shù)据显(xiǎn)示，协(xié)定存(cún)款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如(rú)何理解(jiě)此次下(xià)调(diào)通知(zhī)和协定存款利率？

　　中国人民银行行长易纲(gāng)在近期(qī)公开讲话中提到，从过(guò)去二十年的数据看(kàn)，我(wǒ)国实(shí)际利率总体保持在略低于潜在经济增速这一(yī)“黄(huáng)金(jīn)法则”水平(píng)上，与(yǔ)潜在经济增(zēng)长水平基本(běn)匹(pǐ)配。在经济复苏的关(guān)键(jiàn)时点上，如何理解此次下调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点(diǎn)都(dōu)提(tí)及的是，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。

　　招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学家李湛梳理了这一市场化改革(gé)的过程。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，随后，国有大行同年9月(yuè)下调(diào唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗zhǐ)标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。随之而(ér)来(lái)的是(shì)，此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下(xià)调。李湛认为，这均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银(yín)行息差压力的必要性来(lái)看，民生证(zhèng)券(quàn)宏(hóng)观团(tuán)队也倾(qīng)向于(yú)认为，本次调(diào)整(zhěng)更多仍是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，并且完成存款利率调整(zhěng)的(de)闭环，改善银行利润空间。存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整，“当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利率，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。此外，数据显示，国有银行一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，当(dāng)下调(diào)利率有助于降低(dī)银行负债成本，推动(dòng)银行投放信(xìn)贷的积极性。”民(mín)生证(zhèng)券认为。

　　除利率市场化改革及(jí)银行净息差(chà)压力增大(dà)外，某大(dà)型银行金融市场(chǎng)研究员还(hái)关注(zhù)到的是国内存款市场的(de)供(gōng)需变化——近年来国(guó)内经济(jì)受多重因(yīn)素冲击，居民消(xiāo)费场景受制(zhì)约，预防性(xìng)储蓄有所(suǒ)增(zēng)加及风险偏好(hǎo)下(xià)降等，导致居(jū)民储(chǔ)蓄存款(kuǎn)上升(shēng)较快，部分银行(xíng)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)供需变化(huà)，综合指数经(jīng)营情况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是不同银(yín)行在(zài)调整(zhěng)节奏、时机方(fāng)面存(cún)在差异。

　　关注二：本次存款(kuǎn)利率下(xià)调带(dài)来(lái)哪(nǎ)些影(yǐng)响？

　　4月28日(rì)中央政治(zhì)局会议强调，要(yào)有(yǒu)效防范化解重点领域风险，统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构(gòu)改革(gé)化险工作。一锤(chuí)定音之(zhī)下，本次调降(jiàng)利(lì)率(lǜ)也被认为维(wéi)护(hù)金融稳定(dìng)的一大(dà)举(jǔ)措(cuò)。

　　呵护动作具体体(tǐ)现(xiàn)在哪些方面(miàn)？招商基金李湛认(rèn)为，本次调(diào)降通知主(zhǔ)要释放(fàng)了两大信号，一是减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；二是减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　粤开证券(quàn)首席经济学(xué)家罗志恒的观点是，调降协定存款和通知存(cún)款的利率上限，主要目(mù)的是规范银(yín)行业存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争，合力压(yā)降(jiàng)银行负(fù)债成本。当前银行净利差空间较(jiào)小(xiǎo)，压降(jiàng)负(fù)债(zhài)端成本，有助于改(gǎi)善银行盈利、补充净(jìng)资本(běn)、降低金融(róng)风(fēng)险。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本下降，也为资产端的贷款利率下(xià)调(diào)、降(jiàng)低实体(tǐ)经(jīng)济融(róng)资成本进一步打开空(kōng)间。

　　国泰君(jūn)安宏(hóng)观首席分析师董琦也认为(wèi)，存款利率(lǜ)调降，既有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力，又有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　招商(shāng)证券银(yín)行团(tuán)队(duì)同(tóng)样提到，新规对于规范协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序作用较大，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，合力压降银(yín)行负(fù)债成本。该(gāi)团队预计，协定存款等(děng)规模20-30万亿(yì)，占总存(cún)款比例10％左右，由(yóu)此来看(kàn)，新规将降(jiàng)低(dī)银行总(zǒng)存款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面，民生证券宏观团(tuán)队(duì)表示，现实中，存款利率下调有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利好债券；同时股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　川财证券首(shǒu)席经济学家陈雳则(zé)表示，在当(dāng)前整个(gè)经(jīng)济复苏的大(dà)背(bèi)景下，进一步(bù)释放市场流动性、活跃消费是一个重要(yào)的、阶段性目标，存款降息调节(jié)，对促销费无疑有一定的(de)引导作用。

　　关注(zhù)三(sān)：压降银行存款(kuǎn)成本(běn)是否(fǒu)大(dà)势所趋？

　　2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明，当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上也强调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？

　　对此，招商(shāng)基金李湛(zhàn)的看法是，货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。“本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对(duì)等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有力(lì)”的货币政策(cè)之下，也有多方观(guān)点提到，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所趋。国泰君安董琦关注(zhù)到，当前经济修(xiū)复内生(shēng)动(dòng)力依然不强，外需(xū)压力没有(yǒu)完全缓解，货币政策将(jiāng)继续对经济(jì)修(xiū)复(fù)带(dài)来支撑作用，未来(lái)伴随经济(jì)修复，利率水平的调降还(hái)没有结(jié)束。

　　招商证券银行团队的观点也不谋而合——长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　展望(wàng)未来(lái)货币政策(cè)的走向，上述大型银行金融市场研究(jiū)员(yuán)认为，需要看到的是，目前经济处于修复性复苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环境支持(chí)，同时，国内经济复苏(sū)不平衡问题(tí)依然(rán)突(tū)出，要求货币(bì)政策支持精准有力。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调，在保持信贷总(zǒng)量适度增长，市场流动性合理充裕情况下，更加倚(yǐ)重结构性工具(jù)，加大实(shí)体经济薄弱环节，重点(diǎn)新兴领域支持，提升(shēng)政(zhèng)策精(jīng)准质效。

　　关(guān)注(zhù)四：老百(bǎi)姓和企(qǐ)业手中的钱会不会(huì)变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限将迎调整(zhěng)的同(tóng)时，有市(shì)场观点担(dān)心(xīn)，降息(xī)一方面有(yǒu)利于刺(cì)激(jī)消费以及(jí)缓(huǎn)和银(yín)行经(jīng)营压(yā)力，但(dàn)另一方(fāng)面老(lǎo)百姓、企业手里的存款收益(yì)缩水了(le)。在(zài)评价双方博弈观(guān)点之前，不(bù)妨(fáng)先厘清(qīng)通知存(cún)款及(jí)协定(dìng)存款两个(gè)概念的定(dìng)义。

　　通(tōng)知(zhī)和协定存(cún)款介于定活期(qī)存款之间(jiān)，利(lì)率(lǜ)高于活期存款，但比(bǐ)定期存款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资(zī)金灵(líng)活使用的同时，提高利息回报(bào)。其(qí)中：

　　通(tōng)知存款是活期存款的一种(zhǒng)，主要有1天和7天两个期限，支取时(shí)需提(tí)前1天或7天通知银行，即(jí)可按实际(jì)存期及支(zhī)取日相应币种档次利率计付利息，个(gè)人和企业均可以办理。当(dāng)前(qián)1天和7天期通知存款的基准(zhǔn)利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款(kuǎn)指企(qǐ)事业单位在银行开(kāi)立一(yī)个具有结算和(hé)协定存(cún)款双重(zhòng)功能的协定存款账户(hù)，并约定(dìng)基本存款额度，由银行将协定存款账(zhàng)户中超过该(gāi)额度的部分按协定存款利率(lǜ)单独计(jì)息的一种存款方式。协定存款性质介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，只(zhǐ)面向企业办理(lǐ)，期(qī)限(xiàn)最长为(wèi)1年。当前，协定(dìng)存款的(de)基准利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务，通知存款既有对公业务，也有(yǒu)个人业务，但都有一(yī)定的存款门槛。基于此，粤(yuè)开证券(quàn)首(shǒu)席经(jīng)济学家罗志恒提出的观点是，总体来看(kàn)，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款基本上以对公(gōng)活期存款为主，对一(yī)般老(lǎo)百姓的影响不(bù)大。对于企业来说，会有一定的利息损失(shī)，但若存贷款利率都能(néng)有所下调，也有助于刺(cì)激企业(yè)投资(zī)并降低融(róng)资成(ch唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗éng)本。

　　此外(wài)记者也注意(yì)到，央行(xíng)最新数据(jù)显示(shì)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元。进(jìn)一步来看，存款利率调降是否会刺(cì)激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示(shì)，这一(yī)传导过程并非一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，且需要总量政策继续支撑。经济当前(qián)依然需要休养(yǎng)生息，特(tè)别是在前期服务(wù)业修复后，与(yǔ)制造业产(chǎn)生循环，带动收入预期改(gǎi)善，最终才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看，招商基(jī)金(jīn)李湛的建议是，应辩证(zhèng)看待本次(cì)降息。疫情以(yǐ)来，企业及居民(mín)形成了一(yī)定规模(mó)的超额储蓄(xù)，降息(xī)可以降低企(qǐ)业、居民的储蓄(xù)意愿，引导企业加大投(tóu)资、居民增加消费，促(cù)进经(jīng)济复苏。“只有经济复苏斜率(lǜ)提升(shēng)，企业、居(jū)民对后续的收入(rù)信心才会回(huí)升，进而(ér)形成(chéng)储蓄转化为投(tóu)资(zī)、消费，再形成增厚企业、居民(mín)收入(rù)的良(liáng)性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗