在华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显(xiǎn)了主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股的(de)偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思降至(zhì)一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一(yī)部(bù)分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以(yǐ)失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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