在(zài)股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.竹荪煮多久29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。竹荪煮多久因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上(shàng)涨，破(pò)净率仍(réng)较(jiào)高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎(yíng)来(lái)开放的(de)定期开放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市(shì)场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时(shí)容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可(kě)能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模(mó)控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比竹荪煮多久减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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