射频(pín)芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)面临变(biàn)局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红(hóng)海，海外(wài)巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科(kē)创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市(shì)场受(shòu)到(dào)资本热捧。据公司上(shàng)市文(wén)件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中(zhōng)国以及金沙江创投等一系列外部机构股(gǔ)东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了破发(fā)的行情，该公司股价于(yú)去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局(jú)。目前，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能(néng)手(shǒu)机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年来也在(zài)响(xiǎng)应市(shì)场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二(èr)期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售(shòu)，下(xià)游应用(yòng)领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通(tōng)信模组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中(zhōng)称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下游客户(hù)集中且(qiě)具有产品验证(zhèng)周(zhōu)期作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面，尚未形(xíng)成(chéng)规模效(xiào)应；市场(chǎng)竞争激烈(liè)，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入(rù)方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业(yè)头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也(yě)不及和(hé)慧智微产品结(jié)构更接(jiē)近的(de)唯(wéi)捷创芯，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能(néng)力不(bù)足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规模(mó)的(de)情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启了(le)对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年末开(kāi)始进入(rù)融(róng)资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧(huì)智微的(de)股东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从当前(qián)的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资(zī)慧智微(wēi)的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续(xù)加注的(de)红杉中国(guó)，平均(jūn)持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当(dāng)前实现(xiàn)账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面ong>射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公(gōng)司(sī)目前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的收(shōu)入(rù)来自于手机领域(yù)。当前，智能(néng)手机出货量的大幅(fú)下(xià)降，已(yǐ)经对慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速持(chí)续(xù)放缓的预期(qī)，也让资本市(shì)场对包括(kuò)慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频(pín)前(qián)端的市场为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于(yú)手机(jī)市场的下滑(huá)，射频前(qián)端市场(chǎng)规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差无(wú)几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计(jì)到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似(shì)产(chǎn)品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击(jī)入(rù)股的(de)射(shè)频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在(zài)去年(nián)4月科(kē)创板(bǎn)上市(shì)时，也遭遇了(le)破(pò)发的行情(qíng)，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)的巨头厂商都在谋(móu)求转型(xíng)，拓(tuò)展射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的射频芯(xīn)片外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触(chù)角延伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一(yī)片(piàn)红海的(de)竞争格局(jú)，由于入局者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进(jìn)一步压低了自身的(de)利润(rùn)空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频前端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而预计未来(lái)每(měi)个射频(pín)细分赛道还会有更多(duō)竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年，这(zhè)个数据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面了(le)中金资(zī)本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产业基(jī)金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希(xī)通(tōng)信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上海和(hé)广州研发(fā)中(zhōng)心建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动资(zī)金。具体战略规划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射(shè)频前端(duān)领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术(shù)上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化(huà)可(kě)重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上游滤波器(qì)、多工器的产(chǎn)业链(liàn)布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛(kǎn)的产(chǎn)品系(xì)列。