5月迎来开门红，A股成(chéng)交额连(lián)续20日(rì)保持(chí)在1万亿以上，市场对于人(rén)工智能(néng)、消费、新(xīn)能源等板块看法分(fēn)歧较大，截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日，已有多家券商(shāng)发布(bù)了5月金(jīn)股和策略。

　　一(yī)、5月金股出炉，传媒、银行关(guān)注(zhù)度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计(jì)推荐了154只金(jīn)股，从行业(yè)来(lái)看，机械设备(bèi)行业板块暂(zàn)时是5月机构人气最高的板(bǎn)块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只金股，两者(zhě)一定程度与中特估(gū)概念有所(suǒ)重叠。

　　而人工智能/TMT产(chǎn)业出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，传媒(méi)板块(kuài)关注度(dù)提升最为明显，计算机(jī)板块关注度则快(kuài)速下降，这也与4月份行情(qíng)走势相互印证，传媒板块率先突破，可能会成为AI概念笑到最后的那个(gè)。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关(guān)注(zhù)度也小幅回暖，可能与(yǔ)淄(zī)博(bó)烧(shāo)烤和五一旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从(cóng)各家券(quàn)商(shāng)推荐(jiàn)的金(jīn)股标的集中度(dù)来(lái)看，150多只金(jīn)股中，有22只金股同时被2家及以上的机构(gòu)共(gòng)同(tóng)推荐。其(qí)中三只传媒股同时获得3家以(yǐ)上机构推荐，分(fēn)别是三七互娱、腾讯控(kòng)股和、恺(kǎi)英网络。

　　传(chuán)媒(méi)板块受关注的逻辑也(yě)主要是两点：1.底部复(fù)苏，2.版号放开后，新产品（游戏(xì)）有望放量（出现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金(jīn)股成绩(jì)回顾，小商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收(shōu)益名列前茅(máo)，精测电子贡献其中绝大(dà)多数收益，海(hǎi)通(tōng)证券以12.42%的收(shōu)益紧随(suí)其后。总体来(lái)看，34家(jiā)券商中仅11家(jiā)券(quàn)商金股策略盈利，收益(yì)中(zhōng)位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主(zhǔ)要与大盘(pán)行情的撕(sī)裂(liè)有关(guān)。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体现在热门(mén)金股上则表现为(wèi)“全军覆没”，8只同时获(huò)得4家机(jī)构的金股中仅(jǐn)宁(nín嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎g)德时代涨幅为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖则出现了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小商品城、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高(gāo)的金(jīn)股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走(zǒu)？机构多数持保守看(kàn)法

　　各大(dà)券(quàn)商对(duì)五月(yuè)份的投(tóu)资方(fāng)向做了预判，综(zōng)合多家(jiā)观点，券商们(men)对(duì)五月的大盘(pán)的看法比较保(bǎo)守，建议多看少动，推荐(jiàn)较多(duō)的行业是电气(qì)设备、消费、医药、军工，对地产股的走(zǒu)势机构有分歧(qí)，区域(yù)规划、券商、沪(hù)港通(tōng)、个(gè)股(gǔ)期权则因有(yǒu)事件驱动所以有短期的机会。

　　安信(xìn)策略(lüè)阐述了美国股(gǔ)票投资(zī)的一(yī)个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月股票(piào)市(shì)场的相对弱势(shì)。这有悖于现代投资(zī)理(lǐ)论，但又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股(gǔ)市(shì)场中，我们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎中仅2013年(nián)全(quán)A指(zhǐ)数在5月出现上涨，其他年份均现下(xià)跌。如(rú)果(guǒ)统计(jì)5、6两个月的市场表现(xiàn)，则四(sì)年均(jūn)报下跌(diē)，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策(cè)略表(biǎo)示经济的微(wēi)刺激(包括(kuò)重(zhòng)大项目的陆续推出和开工(gōng))不会停止;同时，管(guǎn)理层对信用风险(xiǎn)及资产价格风险的容忍度(dù)正在降低，但在投资缺口重回(huí)下行(xíng)通道、通胀继续低位徘徊的经(jīng)济周期格局下，只托(tuō)不举(jǔ)、定点发(fā)力的“微刺(cì)激(jī)”难以扭转(zhuǎn)市场有底无高度的(de)现状。

　　申万(wàn)策(cè)略认为(wèi)市场(chǎng)依然维(wéi)持震荡格局，长期看二级市场估值体(tǐ)系国(guó)际化是趋势，优质(zhì)成(chéng)长有(yǒu)望(wàng)迎来深(shēn)蹲起跳的机会，可以做(zuò)一(yī)把反(fǎn)弹，国(guó)企改(gǎi)革红利释放非常值得期待。

　　招商策略判断在(zài)去杠(gāng)杆的背景下，要么减少负债，要么增加资(zī)本，减负债会带来经(jīng)济收缩压(yā)力，增(zēng)资本会带(dài)来股(gǔ)票供给压(yā)力，市场(chǎng)尚未走出这种被动局面的影响(xiǎng)。PMI数(shù)据显示经济下行压力暂时有所缓(huǎn)和，但尚无法期望(wàng)经济会出(ch嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎ū)现持续或者大幅改善;资金利率的回落是衰退性(xìng)的，不意味(wèi)着流动性(xìng)出现主动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付打破预期影响(xiǎng)仍(réng)难以出现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票供给担忧。总体(tǐ)上(shàng)仍维持二季度(dù)投资策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持低仓位;相对来说(shuō)，中盘股如医药(yào)、家电、汽车、食品饮料等一线白马等业(yè)绩增长(zhǎng)确定性高、估值(zhí)不高(gāo)，可(kě)以(yǐ)有(yǒu)相对收(shōu)益(yì)。(关键词：医(yī)药、食品饮(yǐn)料等白马(mǎ)股)

　　海(hǎi)通策(cè)略展望5月市(shì)场环(huán)境，一些积极因素正出现，将给市场(chǎng)带来一些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观(guān)面，政策(cè)底限(xiàn)思维(wéi)仍在，悲观预期(qī)或修正。(2)微观面(miàn)，部分(fēn)龙头成(chéng)长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事件性亮(liàng)点望(wàng)提振(zhèn)市场情绪(xù)。从管理层(céng)的政策取向(xiàng)来(lái)看，短(duǎn)期打破概(gài)率偏低(dī)，震荡(dàng)市特征没变。短期市场下跌后5月(yuè)有些(xiē)积(jī)极因素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信策略分析称，首(shǒu)先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继续;其次，前期小批多次的微(wēi)刺(cì)激下，市场对短期(qī)经济预期偏乐观，而实际政策效果难(nán)以对冲(chōng)来自房地产等领域带来(lái)的经(jīng)济下(xià)行动能，基本面预(yù)期很有可能下修;再次，改革和结构调整(zhěng)依然是(shì)政策主要目标(biāo)，政府不托底，政策不全面放(fàng)松的情况下，房(fáng)地产(chǎn)风险发酵，IPO重启对风险偏(piān)好都有不利影响。监管(guǎn)部门(mén)的维稳措施亦(yì)难以改变(biàn)基(jī)本面弱平衡(héng)向下打破(pò)的趋势，5月(yuè)份市场仍将(jiāng)继续(xù)维持弱(ruò)势下(xià)跌格局。

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