个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投(tóu)资能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系(xì)和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同(tóng)时(shí)开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标(biāo)客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的(de)时(shí)间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公司(sī)可重点关(guān)注企事(shì)业(yè)单位员(yuán)工，特别(bié)是(shì)大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意(yì)识和(hé)财(cái)务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来(lái)退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对(duì)每年(nián)享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的(de)养(yǎng)老方案(àn)跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客(kè)户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对(duì)个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入(rù)智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到在(zài)保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的(de)同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个(gè)目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据(jù)自身投资(zī)目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功(gōng)能(néng)也是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极(jí)发(fā)展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户提(tí)供个人(rén)养老基(jī)金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如果想(xiǎng)在(zài)券商端(duān)参(cān)与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自己(jǐ)的(de)退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解客户的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突(tū)出的特点，包猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投(tóu)标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方(猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗fāng)案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金业务(wù)，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构(gòu)条线业(yè)务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已初(chū)步(bù)建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券(quàn)商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是(shì)买(mǎi)个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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