大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的(de)党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)苏州是几线城市呢有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事(shì)件性(xìng)因素(sù)影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大类资产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背后释放(fàng)的信号苏州是几线城市呢ng>

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内(nèi)政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验苏州是几线城市呢(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可(kě)能(néng)已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆(fù)盖(gài)的(de)高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)