5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博(bó)时基(jī)金(jīn)、富(fù)国基金、南(nán)方基金等(děng)多家头部(bù)公募基金(jīn)密集申报了跟踪(zōng)海(hǎi)外(wài)半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场，引(yǐn)发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语导体(tǐ)板(bǎn)块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经历一季(jì)度的持续回调(diào)后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年(nián)内超半数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金(jīn)对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要(yào)是基于(yú)对板块(kuài)中长期投资价(jià)值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍(réng)有较多(duō)投资机会(huì)。

　　越跌越(yuè)买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又(yòu)开(kāi)始持续(xù)下跌(diē)。以中证全指半(bàn)导体指数表现(xiàn)为(wèi)例(lì)，该指数在(zài)4月6日攀(pān)至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居(jū)前。

　　值得(dé)注意的是(shì)，尽管板块持续(xù)下(xià)跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居(jū)前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份(fèn)额(é)变化，截(jié)至5月(yuè)12日(rì)，除汇(huì)添富中(zhōng)证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份(fèn)额均有大幅(fú)增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉(jiā)实(shí)上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第一(yī)，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持续下跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF基金(jīn)经理田光远分(fēn)析(xī)，当前半导体(tǐ)行业复苏(sū)不及(jí)预期主要(yào)原(yuán)因(yīn)，一是国产(chǎn)替代进程不及(jí)预期，国内(nèi)半导体企业相比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起(qǐ)步较(jiào)晚(wǎn)，在技术和人(rén)才等方面(miàn)存在(zài)差距，在(zài)国产替代过程中产品研发和客户导(dǎo)入进(jìn)程可能不(bù)及预期；二是(shì)下游需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，在(zài)边(biān)缘(yuán)政治(zhì)和全(quán)球(qiú)经(jīng)济疲软背景下，全(quán)球电子产品(pǐn)等终端(duān)需求可能不及预期，从(cóng)而导致(zhì)对半导体产(chǎn)品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体(tǐ)行业正处于(yú)下(xià)行筑底的(de)阶(jiē)段(duàn)，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮(lún)周期中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升(shēng)属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国企对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会更(gèng)加依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率提升是数字(zì)化的长期关键驱动力，另一方(fāng)面短(duǎn)周期维(wéi)度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰(tài)泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表(biǎo)示，首先，回顾(gù)年初以(yǐ)来(lái)半导(dǎo)体板块(kuài)上涨的(de)原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行(xíng)业估值处于底部位置；另一方面市场预(yù)期(qī)基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的催(cuī)化，所以(yǐ)从年初到4月(yuè)初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事实上，其(qí)中许多(duō)个股(gǔ)的股价其(qí)实(shí)是过度(dù)反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预(yù)期(qī)、弱现(xiàn)实的表现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震荡(dàng)，但从(cóng)资金对(duì)主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看出投资(zī)者对板块(kuài)价值(zhí)的(de)肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从(cóng)基本面上，人(rén)工智能给半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)带来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但(dàn)一方面需求(qiú)会重新复苏(sū)，另一方面中国(guó)半(bàn)导(dǎo)体企业有国(guó)产替代的中期(qī)逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估值方面(miàn)，半导体(tǐ)板块估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分线索较多，始终有估值合(hé)理甚至(zhì)低估的(de)机(jī)会(huì)出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块(kuài)很多优质的公司(sī)处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有形成很(hěn)好的投资(zī)机会。他进一步表示，人类(lèi)历(lì)史经历了三(sān)次工(gōng)业革(gé)命，前两次都是以能源为对(duì)象进行创新，第(dì)三次是信息(xī)为(wèi)对(duì)象进行创新，当前阶段的(de)人工智能从感知智(zhì)能走(zǒu)向认知智能后，将对(duì)人类(lèi)生产力的提升产生巨(jù)大的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是信(xìn)息革命(mìng)经(jīng)历了个人电脑、互(hù)联网革(gé)命和移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)革命后在万物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将会在经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的早(zǎo)期(qī)的阶(jiē)段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)云管端各(gè)方(fāng)面都产生(shēng)了影(yǐng)响(xiǎng)，云(yún)侧变化最为显形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语著，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的投资方向，如(rú)算(suàn)力芯片的(de)GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的(de)新硬件也会产生新(xīn)的投(tóu)资机会。因此我们长期看好半导体的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关(guān)注(zhù)该板块投资(zī)机会(huì)，他认为(wèi)可以(yǐ)重点(diǎn)配置(zhì)的(de)主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及(jí)以半导体设备材料国产化为(wèi)代(dài)表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺安基金科技(jì)组基(jī)金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年(nián)全面看好(hǎo)整个半导体(tǐ)板(bǎn)块，其中，从半导(dǎo)体国产化(huà)为主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有非常好的机(jī)会。首先(xiān)，基本面上，美国对中(zhōng)国的极(jí)限制裁将加速(sù)中(zhōng)国芯(xīn)片的国产替(tì)代，党的二(èr)十大对于科技安全的强调为芯片的国产替(tì)代提(tí)供(gōng)了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经过近一(yī)年的充(chōng)分调(diào)整，股价已经充分反(fǎn)映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板块有望正式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动销数据和重点公司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子消费(fèi)品(pǐn)的复(fù)苏情(qíng)况，预(yù)判(pàn)半导体景(jǐng)气的(de)拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量(liàng)算力，硬件基(jī)础(chǔ)设施成为发展基(jī)石(shí)，算力芯片等(děng)核心环节(jié)预(yù)期将(jiāng)会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动半导体(tǐ)行业持续增(zēng)长。此外，半导体设(shè)备公司(sī)的(de)一季报业绩(jì)相对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后续半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)也是(shì)可(kě)以关注的方(fāng)向。存储作为半导体中最大的周期(qī)品种，也可能在(zài)年(nián)内迎来边际变化，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认为需(xū)要关注景气度修复速度(dù)和估(gū)值(zhí)的(de)匹(pǐ)配程度，尽管基本面改(gǎi)善的(de)趋势(shì)比较确定，但改善的过程中股价(jià)有可能波动较大，要结(jié)合基本面变化综合(hé)判断(duàn)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)，我们也会通(tōng)过适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

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