昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目(mù)前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口ine-height: 24px;'>起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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