一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩凝神静气的意思 凝神静气是成语吗张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰凝神静气的意思 凝神静气是成语吗基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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