编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的(de)调仓来看，在他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次(cì)序有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同期成(chéng)名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济持续增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的(de)产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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