随着一(yī)季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复(fù)等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么)成(chéng)长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很少去(qù)追逐那些(xiē)赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了(le)港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复。从确(què)定性和赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字(zì)经济(jì)和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回(huí)调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业(yè)可能(néng)在(zài)下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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