昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美(měi)联(lián)储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次(cì)育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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