4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的(de)推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàn热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物g)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物格(gé)也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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