“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲观(guān)情景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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