今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资(zī)方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆港(gǎng)通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只(zhǐ家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好)港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发(fā)等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或(huò)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好(nèi)政策积极信号(hào)涌现。家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好>

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行(xíng)业为互(hù)联网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自(zì)身运(yùn)营(yíng)效率(lǜ)，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各(gè)个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市(shì)场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地(dì)，中国内地(dì)经济(jì)的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值(zhí)修复(fù)的戴维(wéi)斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行(xíng)风险(xiǎn)显著(zhù)大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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