个(gè)人(rén)养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投(tóu)资(zī)者选择(zé)到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身(shēn)的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规划和(hé)资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机(jī)构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的(de)波(bō)动，引导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的(de)一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自(zì)己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)三(sān)千多万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改马斯克会加入中国国籍吗变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求(qiú)出(chū)发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希(xī)望能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的(de)经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的(de)时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的(de)流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中(zh马斯克会加入中国国籍吗ōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合(hé)的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平(píng)台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参(cān)与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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