金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市(shì)第一(yī)天市值(zhí)就缩水(shuǐ)超(chāo)过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)

　　自2016年(nián)金(jīn)徽酒挂牌(pái)上(shàng)交所后，至(zhì)今没(méi)有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是(shì)近7年时间第一只(zhǐ)实现资本上市的(de)白(bái)酒股(gǔ)，目前(qián)西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每(měi)股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资资金约(yuē)50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基(jī)石(shí)投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街(jiē)之狼(láng)”之称的(de)私募股权巨(jù)头KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年5月分(fēn)别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成本(běn)分别为(wèi)1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是(shì)一(yī)家致力提(tí)供以酱(jiàng)香型为主的次高(gāo)端(duān)白酒产品(pǐn)的(de)中国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年(nián)收(shōu)入计算，珍酒李渡(dù)是中国第(dì)四大(dà)民营白(bái)酒(jiǔ)公司，以及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中提供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增(zēng)速(sù)在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖(jiào)等企业(yè)毛利率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的(de)广告支出。财报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元，于同期分别占公(gōng)司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广(guǎng)告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李渡的(de)存货正在(zài)逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。报告期内，公司(sī)存货分别为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天(tiān)数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称(chēng)大部分存货为基(jī)酒，但仍然有(yǒu)不(bù)少针对(duì)其产销(xiāo)失衡(héng)的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操(cāo)盘金六福(fú) 身(shēn)价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛(máo)利率和“豪横”的(de)广告支(zhī)出(chū)，这与珍酒李渡(dù)创始人(rén)吴向(xiàng)东的(de)操(cāo)盘手法密(mì)切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白酒行(xíng)业的老(lǎo)兵。1969年，吴向(xiàng)东出(chū)生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵的(de)一个(gè)普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南(nán)省外(wài)贸(mào)学校毕业(yè)的吴(wú)向(xiàng)东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此后四年，他(tā)升至新华联集团董事、董事局副主(zhǔ)席(xí)。也是在(zài)此(cǐ)，吴(wú)向(xiàng)东正式开启了(le)他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的(de)帮助(zhù)下，吴(wú)向东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一(yī)年就将(jiāng)川酒王销量做(zuò)到湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞争(zhēng)白热化，下(xià)游经销商的日子越来越难，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首(shǒu)创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后，金六福在(zài)这(zhè)一年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉(yù)为(wèi)神奇教练和好运(yùn)福星。深(shēn)谙(ān)营(yíng)销的吴向(xiàng)东找(zhǎo)来米卢担任(rèn)金(jīn)六福形(xíng)象代言人。米卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国(guó)人的福酒(jiǔ)，金六(liù)福。”很长一段时(shí)间，金六福的(de)广告投(tóu)放量(liàng)都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民(mín)白(bái)酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖(jiào)和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东(dōng)集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业(yè)板(bǎn)块。涉足(zú)金融、文化旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东(dōng)也一举成为(wèi)湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发(fā)布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是(shì)会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全(quán)国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒(hán)意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初(chū)咨询(xún)董事长王(wáng)朝成放出(chū)“重磅观(guān)点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销量负增长、收入低增长或(huò)0增(zēng)长、利润低增长(zhǎng)的(de)内(nèi)卷时代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真正的高端消费(fèi)在(zài)疫情场(chǎng)景中(zhōng)并没有太(tài)受影响，次高端库存(cún)仍未(wèi)消化(huà)，区域(yù)酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端的恢复没有看到更(gèng)强的动力，仍然在低(dī)位徘(pái)徊，一二(èr)季度(dù)上市(shì岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市)公司业(yè)绩会出现增(zēng)速(sù)放缓和进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势(shì)，现在存在三个矛盾：一(yī)是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩(kuò)产能，但销(xiāo)量(liàng)在下降；二是(shì)名酒企(qǐ)业都在(zài)向(xiàng)下扩展产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下移(yí)，和地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行业销量(liàng)为671万吨，而(ér)2016年是(shì)1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消(xiāo)失的主(zhǔ)要(yào)是100块钱(qián)以下的价位带(dài)，其原因在于城市化，大部分劳(láo)动人口(kǒu)从农村转移到城市后，消费习惯变了(le)，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万(wàn)吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在(zài)300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白(bái)酒节前和节(jié)后的终(zhōng)端进(jìn)货岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市量数据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下(xià)降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高(gāo)端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节(jié)前下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让我们(men)拭目(mù)以(yǐ)待。

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