昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可(kě)能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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