中国金融行业加速对外开放(fàng)，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩(jì)单”陆(lù)续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取得(dé)盈利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获(huò)批(pī)成(chéng)立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净(jìng)利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大(dà)通证(zhèng)券同(tóng)期获批的(de)野村(cūn)东(dōng)方国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣(xuān)”合(hé)并，两家(jiā)国际金融(róng)巨(jù)头均在国(guó)内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大(dà)赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商(shāng)面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍(réng)是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而(ér)透视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”来(lái)看，依托于各(gè)自股东资源禀(bǐng)赋(fù)、深入财(cái)富管理成为其在中国展(zhǎn)业的(de)首要(yào)方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏(kuī)损

　　对于国内各(gè)家(jiā)证(zhèng)券(quàn)公司来(lái)说(shuō)，除了面(miàn)临行业(yè)“二(èr)八(bā)分化”的激烈(liè)态势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家(jiā)券商2022年年(nián)报/财务数(shù)据，9家(jiā)外资控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成(chéng)绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于市场(chǎng)行情(qíng)、成(chéng)立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏损，分(fēn)别为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信(xìn)证券2022年(nián)实现营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券(quàn)则延续(xù)自(zì)成立以来的亏损状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元亏损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上(shàng)年出现明显(xiǎn)进步，但(dàn)仍然(rán)录得亏损：2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收入5.04亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年(nián)获(huò)得证监(jiān)会批文(wén)，分别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入4773.93万元(yuán)，同比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营业收(shōu)入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)也难以幸(xìng)免(miǎn)。且(qiě)新公司建(jiàn)设成(chéng)本、业(yè)务费用、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出过高(gāo)，在展业初期容易导致亏(kuī)损(sǔn)的(de)产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比(bǐ)，外资控股券(quàn)商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投(tóu)行(xíng)等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其当年(nián)投行(xíng)业务手续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无(wú)减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多(duō)”，导致业绩出(chū)现(xiàn)大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好(hǎo)了中国(guó)市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控股券商实现盈利，分别为摩根(gēn)大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩根(gēn)士丹(dān)利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可(kě)算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员(yuán)工(gōng)210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游(yóu)水平，而(ér)这(zhè)只是(shì)摩根大通证券展业的第三个完(wán)整会计年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息(xī)显示，摩根大通(tōng)证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时(shí)由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内(nèi)资(zī)股东所持股(gǔ)权(quán)，成为摩根大通(tōng)证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手续费净收(shōu)入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表(biǎo)示，其证券经纪(jì)业(yè)务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作(zuò)取得进一步进(jìn)展，新客户开发稳(wěn)步(bù)推进。摩(mó)根大通(tōng)证券充分利用(yòng)全球化的(de)平(píng)台优(yōu)势(shì)，整(zhěng)合集团资源，持续关(guān)注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合格(gé)境外机(jī)构投资者，目(mù)标(biāo)客群(qún)机构投(tóu)资者(zhě)队伍逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)在2022年也取得了较好的业(yè)绩(jì)表现(xiàn)：当期实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入(rù)11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进(jìn)入中(zhōng)国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家(jiā)内资(zī)股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至(zhì)67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年投行(xíng)业(yè)务(wù)进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹备并参与(yǔ)了沪深(shēn)交易所(suǒ)互(hù)联互(hù)通全球存(cún)托凭证业(yè)务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞(ruì)银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集(jí)团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣布达成(chéng)合东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故边亮典故并协议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金(jīn)融市场(chǎng)监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季(jì)报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计在6月(yuè)底前(qián)完成(chéng)。不(bù)言而喻(yù)的(de)是，集团层面的合并(bìng)对两家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)在中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造(zào)成一定影(yǐng)响。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计所普(pǔ)华永(yǒng)道对瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)出具了带强(qiáng)调事项段的无保留(liú)意见审计报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协(xié)议和合并计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚不(bù)明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股(gǔ)份有限公司下属控(kòng)股子公司，未来(lái)的运(yùn)营和财务业(yè)绩受(shòu)到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该(gāi)事项表明存在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大(dà)不确(què)定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于(yú)2008年(nián)的(de)瑞信(xìn)方正证券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资(zī)证券公(gōng)司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元(yuán)的(de)对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持有瑞信证券。但(dàn)突如(rú)其来(lái)的(de)瑞(ruì)信(xìn)、瑞银(yín)合(hé)并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券(quàn)将(jiāng)受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股权(quán)管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际(jì)控制(zhì)人参股证券公司的数量(liàng)不得(dé)超(chāo)过2家(jiā)，其中控制证券公(gōng)司的数(shù)量不得超过1家。在面(miàn)临“一(yī)参(cān)一控”的(de)限制下，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券的牌(pái)照(zhào)或将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理(lǐ)破(pò)局(jú)

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外(wài)资(zī)券商在2022年的“打法”不难(nán)发(fā)现，依(yī)托(tuō)于(yú)各自资源禀赋(fù)深入(rù)财富管理成(chéng)为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务持(chí)续推(tuī)进的基(jī)础上，新增了(le)特色投(tóu)资咨询服(fú)务（如ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上市公司大宗减(jiǎn)持(chí)服务、集团间跨(kuà)境业务联动等多种业(yè)务(wù)模式(shì)，通(tōng)过(guò)服务手段的增加及优化，为客户提供多(duō)维度、一站式的(de)综合性金融解(jiě)决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)财富管理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团(tuán)跨境(jìng)合作四个方面(miàn)入(rù)手，打造以(yǐ)产品为中心的业务核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国投资者提供具有野村集团特色的高(gāo)质量(liàng)财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集团(tuán)全(quán)资持股备案后，高(gāo)盛高华在(zài)2021年底与北京高(gāo)华签(qiān)订(dìng)《业(yè)务(wù)转让协议》，受让北京高华(huá)的所有(yǒu)业务(wù)。2022年(nián)5月，高盛高华(huá)获证监会核(hé)发新(xīn)增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营及(jí)代(dài)销金融产品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示(shì)，其(qí)将持(chí)续(xù)以资产配置为核心(xīn)进行(xíng)新(xīn)产品和(hé)服务的研发(fā)工(gōng)作，进一(yī)步赋能部(bù)门(mén)为(wèi)在岸(àn)客户提(tí)供财富管理综合解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内私(sī)人财富管(guǎn)理(lǐ)平(píng)台未来战(zhàn)略(lüè)规划，并进一(yī)步拓展境(jìng)内(nèi)产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华(huá)将持续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方(fāng)金融(róng)产(chǎn)品并推进跨境投(tóu)资新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为(wèi)客户提供直接对接(jiē)境外(wài)资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资(zī)股(gǔ)东打造私人财富管(guǎn)理业务，这在具备外(wài)资银(yín)行(xíng)股东(dōng)背景的券(quàn)商(shāng)中较(jiào)为多见(jiàn)。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式(shì)成立私人财富管理(lǐ)部，负责公司高(gāo)净(jìng)值(zhí)个人客户综(zōng)合财富(fù)管理业务的运(yùn)作。私(sī)人财富管理(lǐ)部以汇丰(fēng)前海(hǎi)证券为平台，依(yī)托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高净值和超高净值客(kè)户及其家族提供专业、多元及定制(zhì)化的资产配置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则(zé)另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资(zī)讯(xùn)业务(wù)，与4家国内头(tóu)部信托(tuō)公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管(guǎn)理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发(fā)展财(cái)富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财(cái)富(fù)管理部秉持(chí)着为客(kè)户进行全方位(wèi)资产配置和(hé)满足客(kè)户全(quán)生命(mìng)周期(qī)财(cái)富管理的理念，进(jìn)一步完(wán)善投资解决方案和(hé)财富规划(huà)方(fāng)面的(de)业务(wù)，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上架(jià)多支产品为客户在同一策(cè)略下提(tí)供差(chà)异化选(xuǎn)择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市(shì)场对(duì)外(wài)开放的力(lì)度(dù)不(bù)断加(jiā)大，各外(wài)资金融(róng)机构加速了在(zài)境内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于(yú)从事资产证券化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独(dú)资证(zhèng)券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有限公司(sī)全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国内的外资控(kòng)股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根大(dà)通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均(jūn)为外商独(dú)资(zī)券商(shāng)。从数(shù)量上来(lái)看，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商已(yǐ)成(chéng)为(wèi)市(shì)场上不容(róng)忽视的“新势(shì)力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有数(shù)家外资券商的设(shè)立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花(huā)旗证券、法巴(bā)证券(quàn)、日(rì)兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意才证券(quàn)等(děng)多家外资券商(shāng)的设立申请仍处(chù)于证监(jiān)会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才(cái)证券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美(měi)国(guó)桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺和高盛(shèng)等国际金融(róng)机构负责人(rén)。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人(rén)普(pǔ)遍表示，此次来华(huá)亲身(shēn)感受到中国经(jīng)济的强大(dà)韧性(xìng)、潜力和活(huó)力(lì)，坚(jiān)定看(kàn)好中国经济和中(zhōng)国资本市(shì)场发展前景。近年(nián)来中国资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投资者带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场，将继续(xù)与中国深化合作，积极拓(tuò)展在华业务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来(lái)自(zì)外资券商的市场竞争，国(guó)内券商也纷(fēn)纷感受到了(le)挑(tiāo)战和机遇(yù)。例(lì)如，华西(xī)证券即在2022年(nián)年报(bào)中表示，外资机构(gòu)来华展业便利度(dù)不断提升，经营(yíng)范(fàn)围和(hé)监管要求实现国民(mín)待遇，外资券商、资产管理机(jī)构等加速布局，全(quán)力抢滩(tān)中国(guó)证券市场，对本土证券公司既带来(lái)了国际(jì)金融机(jī)构全面参与(yǔ)中国资本市场竞争所(suǒ)形(xíng)成的冲击(jī)，也带来了通过(guò)与(yǔ)国(guó)际金融机构直接合作促进业务发(fā)展(zhǎn)、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表(biǎo)示，当前(qián)证券行业集(jí)中(zhōng)度(dù)稳(wěn)中有升，头部券商(shāng)竞(jìng)争优势(shì)更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的(de)变(biàn)革和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行(xíng)业竞(jìng)争新(xīn)格局正加速(sù)演(yǎn)变。

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