一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资(中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经历了(le)多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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