近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原料(liào)库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处(chù)于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存(cún)的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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