上市公司退市在A股(gǔ)早(zǎo)已不稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债一起退市却是个(gè)新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公司股票及其可转债被终止上市，搜特(tè)转债(zhài)或成为首只(zhǐ)因正股退(tuì)市而强制退市的可(亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢kě)转(zhuǎn)债。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝盾也因触及(jí)退(tuì)市指(zhǐ)标(biāo)被终(zhōng)止上市，其可转(zhuǎn)债已进入(rù)退市整理期，引发投资者(zhě)对可转债信用(yòng)风(fēng)险的担忧(yōu)。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票双(shuāng)重(zhòng)属性，自诞生(shēng)以(yǐ)来颇(亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢pǒ)受市场欢(huān)迎(yíng)。一(yī)个广为流(liú)传的说法是，可转(zhuǎn)债(zhài)“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加油，下(xià)跌时有“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转债30多(duō)年(nián)发展中，此前一直(zhí)未出现因(yīn)正股退市而退市的(de)情况(kuàng)，也未发生过实质性违约事件(jiàn)。

　　随着搜(sōu)特(tè)转债(zhài)等(děng)的(de)退市，零违(wéi)约历(lì)史或将被(bèi)打破，可转债信用(yòng)风险浮出水面(miàn)。虽(suī)说可(kě)转债退市后(hòu)，依然可(kě)以执(zhí)行赎回和回售等条款，但由于大多数上市公(gōng)司(sī)是因经营不善导致退(tuì)市，财(cái)务状况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿(ná)不出(chū)钱进(jìn)行赎(shú)回(huí)的可(kě)能性较(jiào)大(dà)。而如果启动破(pò)产重整，公司发行的可(kě)转债划归为普通债权，清偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性(xìng)兑付亦存(cún)在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可(kě)转债退(tuì)市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非完全出乎(hū)意料，早已在相关规(guī)则(zé)中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市(shì)规则，上市公司股票被终止上市(shì)的，其(qí)发行的(de)可转债及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约(yuē)的“神(shén)话”。随着全面(miàn)注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退(tuì)市(shì)机制正在形(xíng)成，以上市(shì)股为锚的可转债也跟着出清，违(wéi)约风(fēng)险随之上升。退市，或将成为可(kě)转债(zhài)市场新(xīn)常(cháng)态。

　　市(shì)场在发展，生态在改变，投(tóu)资者(zhě)没有理(lǐ)由一成不(bù)变，是时(shí)候(hòu)重塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投(tóu)资者要改(gǎi)变“闭眼买债”的路径依赖，学会(huì)优择品(pǐn)种，规避风险。在选择债券时，要理性(xìng)评估正股(gǔ)基本面、成(chéng)长性(xìng)、估值水平以及发债公司偿债(zhài)能力等，防范债券退(tuì)市、违约风(fēng)险；在取舍(shě)标的时，应(yīng)远离正股业(yè)绩表现(xiàn)不佳、估(gū)值(zhí)较低、退市风险较(jiào)高的(de)标的，而选择正股经营效益良好、估值(zhí)合理(lǐ)且随市场下跌估值出(chū)现压缩的(de)标的。并密(mì)切(qiè)关注可(kě)转债市场风格变(biàn)化(huà)，及时调整配置比例和(hé)结构，学会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变(biàn)化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白和(hé)盲点，监管(guǎn)部门应尽快(kuài)打齐补(bǔ)丁，给予(yǔ)市(shì)场(chǎng)明确预(yù)期。比如(rú)，可进一步明(míng)确可转债(zhài)在退(tuì)市后(hòu)是否仍存在交易可能、是否还(hái)拥(yōng)有转股功能等。同时，应(yīng)加强对可转债的风险防(fáng)控，强(qiáng)化发行前(qián)的(de)信用(yòng)评级，对于(yú)信(xìn)用资(zī)质较弱的公司(sī)，可(kě)考虑提高(gāo)担保资产(chǎn)与回售条款等(děng)相(xiāng)关要求，适当提升(shēng)准入门(mén)槛，以更好保护(hù)投资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变化。过去一(yī)些“无脑(nǎo)买(mǎi)入(rù)”“跟风买入”的简单套(tào)路行不通了，一些规则制(zhì)度上的短板不能(néng)视而不见了。各市场参与主体还需顺时应势(shì)，调整(zhěng)包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢