“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再(zài)次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外(wài)车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自(zì)于两(liǎ压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？ng)个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不(bù)足。

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