金融界4月(yuè)26日消息 国内期货市场早盘收盘，商品期货跌(diē)多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪(hù)镍、甲醇、SC原油、燃油跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油(yóu)、短纤(xiān)、低(dī)硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，豆二、纯碱、菜粕(pò)、白糖涨超(chāo)1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向下看胆量 向(xiàng)上无(wú)驱(qū)动(dòng) 玻璃行情波动较(jiào)大

　　短期SA属于估值合适做多(duō)但(dàn)是驱动有限的阶(jiē)段。前(qián)期我(wǒ)们做空纯碱的原因在于4月(yuè)偏(piān)宽(kuān)松的预期下，存在累库和订单(dān)下(xià)滑导致的(de)现(xiàn)货价格下降(jiàng)，近(jìn)几周现(xiàn)货也(yě)基本兑现，期货重(zhòng)心下(xià)移(yí)。从09可(kě)能的向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动来看，检修、可流通(tōng)现货(huò)、投(tóu)产延迟这三点可能会构成反(fǎn)弹(dàn)的驱动。而目前来看，投(tóu)产的(de)变数预计不大；中游(yóu)库存偏(piān)低，但(dàn)是(shì)现货反馈并(bìng)不存(cún)在缺货(huò)迹象(xiàng)，基差(chà)表现同样偏弱(ruò)；因(yīn)此09反弹的驱动依旧是等待(dài)检(jiǎn)修的(de)兑现造成现货(huò)的趋紧反馈，短(duǎn)期确难(nán)见(jiàn)得(dé)。策略上(shàng)，SA现货存在(zài)企稳(wěn)的迹象，但(dàn)是驱(qū)动依旧是等待检修兑(duì)现，可选择(zé)9-1正(zhèng)套的(de)方(fāng)式入场，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现环比和同比上都是相当出类拔萃，日均水平持平去(qù)年8月份和2021年(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两nián)旺(wàng)季的水平，而(ér)这一点和下游反馈和实际(jì)地产的表现(xiàn)并不(bù)匹配。同时，我们观察到下游原片(piàn)库存基本补至2022年(nián)100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两年初(chū)水平(píng)；进(jìn)入五月，我们(men)还(hái)是(shì)得考(kǎo)虑梅(méi)雨(yǔ)季的因素，往年(nián)下游存在压(yā)缩原片(piàn)库存的可(kě)能性。但是(shì)从近期的现货(huò)反(fǎn)馈来看，各(gè)家玻璃(lí)厂继(jì)续(xù)上(shàng)调(diào)现货价格，产销(xiāo)维持(chí)在较高水(shuǐ)平，因(yīn)此(cǐ)近月确实难以(yǐ)出现回撤，总体还是正套思路。

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