5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留(liú)存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与定期存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了(le)几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号(hào)意(yì)义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所22寸是多少厘米趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金22寸是多少厘米融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的(de)票(piào)息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短22寸是多少厘米期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数(shù)水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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