编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一(yī)季(jì)度的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(qù)翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他(tā)的(de)代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季(jì)报和(hé)今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中国铁(tiě)建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了(le)四家。而(ér)从相关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiā形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句n)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络(luò)和海康威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围(wéi)内的(de)科技(jì)创新和受益于国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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