作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事(shì)件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公(gōng)布了4月份的(de)通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价格同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工(gōng)业生产者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环(huán)比(bǐ)下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上(shàng)涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同(t七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图óng)比降幅扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分项价格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负(fù)仅一步之遥，是(shì)否到了需要(yào)担心(xīn)通缩的时候？我们(men)认为“通缩(suō)论”言过(guò)其实(shí)：一方面，今年初(chū)以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温(wēn)和修复。下(xià)半年随着生猪价(jià)格筑底回(huí)升、消(xiāo)费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正(zhèng)常水平，通缩和通胀(zhàng)均不(bù)构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食(shí)品拉低(dī)通胀，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品拉低通(tōng)胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pc七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图t，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上看，食(shí)品项仍(réng)是主要(yào)拖累，4月食(shí)品价格环比下(xià)降1％、非(fēi)食品价格则(zé)环(huán)比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食(shí)品和能源后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食品方面(miàn)，菜(cài)、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受(shòu)受生猪产能(néng)充足(zú)以(yǐ)及消费(fèi)淡季(jì)影(yǐng)响，猪肉价格(gé)环比(bǐ)续降3.8％，但降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)大量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面(miàn)，小长假(jiǎ)出行需(xū)求(qiú)带动旅(lǚ)游价(jià)格环(huán)比(bǐ)上涨4.6％，受车(chē)企降价促销以(yǐ)及国内(nèi)油价下降影响，交通工(gōng)具及交通工具用燃(rán)料(liào)价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降幅扩大(dà)

　　受国内(nèi)外市场(chǎng)需求表(biǎo)现偏弱及(jí)国际大宗商(shāng)品价格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同时受(shòu)上年同期高(gāo)基数的(de)影响，同比降(jiàng)幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点(diǎn)。国内生产资料、生(shēng)活资料价格(gé)环比分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　分(fēn)行业看，国(guó)际原油价格波动带(dài)动国(guó)内油煤(méi)加(jiā)工、化学原料及制品相关行业价格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求表现(xiàn)不及预(yù)期影响，黑金采(cǎi)选及(jí)冶炼、有色(sè)采选相关(guān)行业(yè)价格结束自去年底(dǐ)以来的强势(shì)表现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选(xuǎn)在(zài)产(chǎn)能继(jì)持续释放、供给相对(duì)充(chōng)足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言(yán)过(guò)其实(shí)，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史较低水平，离转负仅一步(bù)之遥，是否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的时候(hòu)？我们认为，应(yīng)当理性看待(dài)物(wù)价数据，“通缩(suō)论”言过其(qí)实：一方面(miàn)，去年下(xià)半年核心(xīn)CPI同比持续(xù)徘徊在(zài)0.6％的(de)历史(shǐ)低位，但今年初以来(lái)有所反(fǎn)弹，意味着通缩(suō)压力(lì)正在逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回升，环比走势(shì)均处于正常波动区间，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经济仍(réng)在温和(hé)修复(fù)。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高(gāo)，高基数或对(duì)今(jīn)年(nián)后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我们认为，应更多关注环(huán)比变动情况以及(jí)核心CPI的走(zǒu)势。而(ér)随着(zhe)下半年(nián)生猪需(xū)求的回升，以及中(zhōng)央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对(duì)CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下(xià)半年物价水平有(yǒu)望逐步回归至正常水平(píng)、整体将保(bǎo)持温和上涨态(tài)势，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前经(jīng)济(jì)的主(zhǔ)要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图