今年1月(yuè)，美国政府债务(wù)余额又一次触及法定(dìng)上限，这(zhè)标志(zhì)着美国再度陷(xiàn)入(rù)债务违约的风险之中。

　　美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)已经多次(cì)警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)国(guó)会不尽早采取行动暂停或提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美国政(zhèng)府最早(zǎo)可能6月(yuè)1日出(chū)现(xiàn)债务违约——而这将(jiāng)对全(quán)球经济和(hé)金融产生(shēng)“灾难(nán)性影响”。

　　美(měi)国面临债(zhài)务违约风险、两(liǎng)党就(jiù)提高(gāo)债务上(shàng)限进行争斗(dòu)，这(zhè)些画面在近些年似乎频频(pín)上(shàng)演。那么，引发这(zhè)一危机(jī)的根本——美国债(zhài)务和债(zhài)务上限究竟是怎么回事(shì)？美国债务为何不断滚雪球(qiú)般扩大？美国又为何要人(rén)为地给债(zhài)务(wù)设定上限？

　　美国债务为何不断逼近上限(xiàn)？

　　要讨论(lùn)债务上限，我(wǒ)们需要先了解(jiě)美国政府的债务从何而来，以及其为(wèi)何频频逼(bī)近上限。

　　自18世纪以来，美国政府在(zài)绝大(dà)部分时(shí)期(qī)都处于财政赤(chì)字状态(tài)，即政府支出(chū)在多数总统任期(qī)内都高于其财政收入。因此，美国(guó)政府(fǔ)举(jǔ)债成(chéng)了惯例，而(ér)政府(fǔ)债务规(guī)模也一直随着政府赤字(zì)的规(guī)模而增长。

　　美(měi)国政府债务在(zài)近年疯(fēng)狂飙升

　　近年来，美国(guó)债务规(guī)模(mó)更(gèng)是大幅增长(zhǎng)。这一方面(miàn)是由(yóu)于新冠(guān)疫情以及(jí)阿富汗、伊拉克战争使(shǐ)得美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)背负了(le)庞大支出压(yā)力，另(lìng)一方面，还因(yīn)为(wèi)美(měi)国人口老龄化导致政府医疗支出(chū)不断上升，拜登政(zhèng)府推出的大(dà)规(guī)模基(jī)建政策导致财政支出大增等。

　　与此同时，美国政府的税收收入并没(méi)有跟上支出的步伐(fá)，尤其是在(zài)小布什政(zhèng)府和特(tè)朗(lǎng)普政府批(pī)准了减税政策之后，税收压力更是与日俱增。

　　在收入和支出此消(xiāo)彼长的双重压力下，美国的赤字规模近年(nián)来如滚雪球(qiú)一般(bān)扩大，债(zhài)务规模也就因此不断攀升(shēng)，在近年来频(pín)频逼近债(zhài)务上限也(yě)就不足为奇了。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)债务占GDP的比重

　　美国债务为何会有上(shàng)限？

　　而(ér)美国政府债务上(shàng)限(xiàn)的(de)出现(xiàn)，则最早(zǎo)可(kě)以(yǐ)追溯到(dào)上世纪(jì)初的第一(yī)次世界大(dà)战。

　　在一战之前，美国并没有明确(què)的“债(zhài)务上限”，那时候只要白宫(gōng)要(yào)发债借(jiè)钱，美(měi)国(guó)国会基本照(zhào)单全批。

　　但在1917年(nián)，由于一战使(shǐ)得美国政府开支愈(yù)繁(fán)，债务规模越来越大，引发部分美国议员提出的反对（也有一些议员是为(wèi)了反对美国参(cān)战(zhàn)），美国(guó)国会便(biàn)通过《第二自由债券法(fǎ)案》，首次(cì)对联邦债务进行限(xiàn)额(é)规定，以此来限制政府发债的规(guī)模。

　　1939年(nián)，由(yóu)于预计美国将加(jiā)入第二次世界大战(zhàn)，美国国会通过《公(gōng)共(gòng)债务法案》，实(shí)质(zhì)上正式(shì)确立了对(duì)美(měi)国政府债务总额的(de)限制。随后，美国国会(huì)又对其进行了修(xiū)订，以更(gèng)改上限(xiàn)金额。从此，提高债务上限就或多或少地成(chéng)为了(le)国会的惯例。

　　在历史上，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)总共(gòng)提高(gāo)了100多次。尤(yóu)其是自1960年以来(lái)，美国两党已(yǐ)经提高了78次(cì)债(zhài)务上限(xiàn)，平(píng)均(jūn)每9个月就会(huì)提高(gāo)一次——其中(zhōng)共和党总统(tǒng)执政期间曾提(tí)高49次，民主党总统执政(zhèng)期间(jiān)共提高29次。

　　进入(rù)21世纪以来，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限的上(shàng)调幅度(dù)进一步加大，在最(zuì)近几(jǐ)届总统任期内(nèi)更是如(rú)此：在奥巴(bā)马任期内，美国(guó)最新债务上限为18万亿美元（2015年），到了特朗(lǎng)普任内，这个(gè)数字提高(gāo)至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情期(qī)间，美国国会暂停(tíng)了债务上限，以暂时(shí)取消美国政府(fǔ)的(de)支出限制(zhì)，这导致(zhì)美国政府(fǔ)债务疯狂飙升(shēng)至27万亿美元。

　　美国(guó)近几届政府大(dà)幅(fú)上调债务上限

　　直到2021年(nián)，美国(guó)国会最新一次提高债务(wù)上限，美国债务(wù)上限已经提高至现(xiàn)在的31.4万亿美(měi)元，相较于1917年最初的债(zhài)务上限115亿美元，已经足足增长了超(chāo)过(guò)2700倍。

　　为什么美国不(bù)能取消债务上限？

　　本质上(shàng)来说，“债务上限(xiàn)”是美国国会为联邦政府(fǔ)设定的举债的最高额度，一(yī)旦(dàn)触及这条(tiáo)“红线”，意味着(zhe)美国财政部借款授权(quán)用尽，除非国会调高债务上限(xiàn)，否(fǒu)则白(bái)宫无(wú)权(quán)继续(xù)举债。

　　那(nà)么(me)，也许(xǔ)有(yǒu)人会疑惑，美国(guó)政府(fǔ)为什么(me)要“自我限制(zhì)”，不(bù)能(néng)直接(jiē)取(qǔ)消掉债务上(shàng)限呢(ne)？

　　的(de)确，债务上限(xiàn)会对美国政府造(zào)成限制，使其不能随心所(suǒ)以的(de)举债，但从理论上来说，这一限制也同时对其(qí)美(měi)国政(zhèng)府的债务信用提供了保证。

　　这是因(yīn)为，美国(guó)作为手握美元霸权的超级大国，本身并不(bù)受到发行美钞(chāo)的外(wài)在约束。如果美国(guó)政府开(kāi)支无(wú)度(dù)、过度举债，将会导(dǎo)致美元(yuán)贬(biǎn)值(zhí)、通胀失控，那么其债权信(xìn)用将(jiāng)受到损害，原有债(zhài)权人权益也会遭(zāo)受稀释。

　　因此，只有通过“债务上限”这一(yī)内控举措，才能(néng)维持美(měi)国政(zhèng)府的偿付信用(yòng)，保证美元霸权地(dì)位。换句话来(lái)说，“债务(wù)上(shàng)限”理论上也相当(dāng)于是(shì)美方对债(zhài)权人(rén)的一种信用(yòng)宣示。

　　中国和日本是美(měi)国(guó)债券的最大海外“债(zhài)主(zhǔ)”

　　为什么这次债务上限难以提高了？

　　那么，在(zài)过(guò)去被频频(pín)上调的美国债务上限(xiàn)，为什么(me)在(zài)现在会陷入无法上调的僵局(jú)呢？

　　按照规定，美(měi)国政府(fǔ)想要提高美国债务上限，往往需要美国国会两(liǎng)院的通过(guò)。在此(cǐ)前的历史中，提高(gāo)债务上(shàng)限在国会中绝大(dà)多(duō)数时候类(lèi)似于一个“走过场(chǎng)”的周期性任务，两(liǎng)党并不(bù)会对(duì)此进行过(guò)于(yú)激烈的博弈。

　　但近年来，随着美(měi)国党派分歧不断(duàn)扩大，债务上限(xiàn)问(wèn)题逐(zhú)步沦为两(liǎng)党的政治武器，被在野党(dǎng)用(yòng)作了与(yǔ)执政党讨价还价的砝(fá)码。尤其是在当下美国两党分别占据两院多数席位的分裂背景下，这一斗争就显得尤为激(jī)烈。

　　目前，美国民主党占据(jù)参议院多数(shù)，而共和党占据众议(yì)院多数。拜登要(yào)想提高债务上限，就(jiù)需要(yào)和国会共和党人达(dá)成一致。

　　然而，共和党人正试图利(lì)用债务上限(xiàn)的最后期限，向拜登总统施压，要求他先同意削(xuē)减开支，再谈提高债务上限。而民主党(dǎng)人(rén)坚持不(bù)愿让步，认为应无条件(jiàn)提高债务上限，这就导致了当下(xià)的僵局。

　　拜登已(yǐ)经预定于美(měi)东时间(jiān)周二(èr)（5月16日）再度与国(guó)会领导人会面，讨论提高(gāo)美国债务(wù)上(shàng)限的计划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国会领袖(xiù)们在周二仍(réng)无法(fǎ)取得突破性进展，这场危机恐怕(pà)真就(jiù)要无限逼近债务违约的(de)“X日”了——因为拜登已经计划于本(běn)周三(sān)前往日(rì)本(běn)参(cān)加(jiā)G7领导人峰(fēng)会，并将(jiāng)在周末访(fǎng)问巴布(bù)亚新几内亚，并(bìng)举行美国-大洋(yáng)洲国家峰会，这意味着接(jiē)下来留给拜(bài)登和两党领袖谈判的(de)时(shí)间将(jiāng)所剩无几 。

　　2011年的(de)危机将(jiāng)再次上演(yǎn)

　　事实(shí)上，十多(duō)年(nián)前，美国也曾(céng)上演过(guò)类似(shì)局(jú)面。

　　2011年(nián)，美国也曾面临类似严峻(jùn)的违(wéi)约风险：时任(rèn)美国(guó)总统奥巴马和众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人在谈(tán)判最后一(yī)刻，才(cái)就债务上限达成协议(yì)，勉强避免了一场债务违(wéi)约灾(zā防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正i)难。奥(ào)巴(bā)马及民(mín)主党在最后关头妥协(xié)，同意(yì)在十(shí)年(nián)内削(xuē)减9000亿美(měi)元(yuán)的财(cái)政(zhèng)支出。

　　但在(zài)当时(shí)，即便没(méi)有真(zhēn)正违约而仅仅是逼近(jìn)违(wéi)约，这一紧张局势(shì)也引发了全球资本市(shì)场(chǎng)剧烈波动，美股一度大跌，并(bìng)直接导致标准普尔首次下(xià)调(diào)美国(guó)的主(zhǔ)权信(xìn)用评级。这使(shǐ)得(dé)美(měi)国面(miàn)临更高的(de)借贷成本——美国第二年(nián)的借贷成本上升(shēng)了13亿美元，并在之(zhī)后数年继续上涨(zhǎng)，基本上抵消了当时两党谈(tán)判中的一(yī)些成本(běn)削减措施。

　　对一(yī)些经济学(xué)家来说，上述的市场动荡也只是短期影响。而(ér)更重要的是，从长期来(lái)看(kàn)，财政支出削减意味着美(měi)国多年的预算紧(jǐn)缩，这可能会产生更严重的长(zhǎng)期影响(xiǎng)——防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正比(bǐ)如拖(tuō)累美(měi)国(guó)的(de)经济复苏。

　　美国(guó)左翼(yì)智(zhì)库经济政策研究所(suǒ)首(shǒu)席经济学家乔希·比文斯在(zài)回(huí)顾2011年债务危机时表示(shì)：

　　“在实施(shī)这些削减措施时，我(wǒ)们仍处于相当(dāng)低迷(mí)的经济中，并且正处于从大衰退中复苏(sū)的阶段。他们(men)只是让复苏(sū)持续的时间远远超过了应有的时间(jiān)……在(zài)接(jiē)下来(lái)的(de)六(liù)七年(nián)里，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)没有(yǒu)提(tí)供(gōng)真(zhēn)正(zhèng)有价值(zhí)的(de)公共产(chǎn)品和(hé)服务，因(yīn)为(wèi)它们（财政支出(chū)）被大幅削(xuē)减。”

　　而如今(jīn)这场债务上限危(wēi)机，也被许(xǔ)多人看作2011 年(nián)债(zhài)务上限危机的翻版：美国国会面临类(lèi)似(shì)的分裂(liè)局(jú)面，美国经济(jì)也正处(chù)于类(lèi)似的衰退(tuì)环境之中(zhōng)。即便(biàn)美国两党能(néng)够重演2011年(nián)的戏码，在最后关头(tóu)提高债(zhài)务上限，由此带来的短期市场(chǎng)动荡和长期经济损(sǔn)害，恐怕也将再次(cì)重演。

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