周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关(guān)注(z唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗hù)数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高(gāo)位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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