财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字(zì电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部(bù)分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季(jì)度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议(yì)投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资(zī)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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