一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表jīn)也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票(pià公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表o)ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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